滴滴出行：2026Q1财报点评：国内稳步变现，海外亏损收窄

滴滴出行2026Q1财报点评总结

核心观点：

• 国内业务稳定增长，客单价和货币化率同步提升。
• 海外业务规模扩大后逐步减亏，但竞争加剧导致亏损扩大。
• 公司将继续投入海外市场，预计随着订单量增加，亏损将逐步收窄。

关键数据：

• 整体业绩： 2026Q1实现营收587.43亿元，同比增长10.3%；经调整EBITA为1.77亿元，较2025Q1的24.23亿元有所下降；归母净亏损12.20亿元，2025Q1为盈利23.56亿元。
• 国内业务： 日均订单量同比增长10%，客单价同比增长0.9%，连续两个季度保持正增长；GTV增速同比+9.9%，平台销售增速同比+22.2%，take rate达到22.8%，同比提升2.3个百分点。
• 海外业务： GTV同比+59%，连续5个季度环比加速，其中国际出行业务交易笔数+26.9%，单均价+26%；经调整EBITA亏损为28.85亿元，较2025Q4的34.43亿元明显收窄，但经调EBITA Margin为-7.7%。
• 其他业务： 2026Q1亏损9.05亿元，2025Q4为亏损5.28亿元。

研究结论：

• 国内业务表现稳健，客单价和货币化率提升是主要驱动力。
• 海外业务虽然亏损扩大，但亏损绝对值已明显收窄，预计随着市场拓展和订单量增加，亏损将逐步改善。
• 公司将继续保持对海外市场的投入，以实现长期增长目标。

风险提示：

• 海外竞争加剧、汇率波动风险、平台企业监管风险。