纸浆早报：价格弱势下跌，博弈成本支撑

2026-06-05 佟显云信达期货亓qí

走势评级：纸浆——震荡

盘面表现：纸浆价格出现二次下跌且加速探底，价格破位4900，估值相对优势。4日收盘成交量30.8万手，持仓量45.1万手，主力机构前20名持仓净空单66301。

供给情况：5月中旬进口针叶浆价格5041.9元/吨，较上期下降1.1元，跌幅0%。4月进口255.53万吨，较上月增加0.4万吨。

需求情况：现货报价下降，钢联周度数据显示，4月双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸库存均有所增加，表明下游订单弱，企业以刚需采购为主。

库存与结构：5月22日，双胶纸、铜版纸、白卡纸库存下降，生活用纸库存略有增加，整体库存压力仍存。

结论：宏观情绪偏弱，做多气氛消退，商品板块整体回调，纸浆基本面供需偏弱，价格承压。主要压力来自：1）港口现货库存高位且持续累库；2）下游订单弱，刚需采购为主；3）进口报价松动，CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。

操作建议：卖出虚值看跌期权，区间4800-5100。

风险提示：宏观风险事件、供应突发事件。

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