强势股脱水 _ 互联是下一个瓶颈-20260603

1、光互联：瓶颈之一

• 大涨题材：光模块+CPO
• 核心观点：Marvell董事长演讲指出AI基础设施互联是三大瓶颈之一，推动CPO、光模块板块爆发。英伟达CPO交换机进入量产，光模块市场2026年增速预计达65%，2031年将超500亿美元。
• 研报深度复盘：
  • 互联能力滞后于算力演进，芯片算力每两年提升3倍，互联能力仅提升1.4倍，光互联成为核心瓶颈。
  • CPO是光模块演进方向，2026年出货占比约0.55%，2030年将攀升至35.74%。
  • MicroLED光互联等技术加速商业化，打破功耗与距离限制。
  • 交换芯片重要性提升，英伟达NVL72交换芯片与GPU配比提升至1:2，华为超节点强化交换网络地位。

2、盛美上海：全产业链扩产

• 大涨题材：半导体
• 核心观点：全球DRAM/NAND合约价大幅上涨，带动海外巨头及长江存储、长鑫存储扩产，盛美上海作为国内清洗设备龙头市占率持续提升。
• 研报深度复盘：
  • 全球存储原厂加速资本开支，美光、SK海力士、三星均计划大幅提升资本支出。
  • 盛美上海是国内少数具备12英寸晶圆清洗设备量产能力的企业，清洗设备国内市占率23%，国际市占率8.0%。
  • 新品研发进展顺利，Track和PECVD设备完成客户验证，全球可服务市场规模有望翻倍。

3、环旭电子：继续抱大腿

• 大涨题材：消费电子+光模块+服务器
• 核心观点：公司从传统EMS向AI数据中心业务转型，布局AI加速卡、1.6T光模块、垂直供电等业务，依托日月光协同优势。
• 研报深度复盘：
  • 公司从消费电子为主转型，AI数据中心业务成为新增长引擎，2026年一季度扣非归母净利润同比增长45.69%。
  • SiP技术是公司护城河，AI眼镜和折叠屏是重要成长来源，已向北美大客户供货。
  • AI加速卡、光模块、垂直供电业务同步推进，已在多个高壁垒环节卡位。
  • 依托母公司客户资源和技术协同，形成竞争优势。