棉花基本面：ICAC和USDA数据显示全球供需基本平衡，中国农业部预计26/27年度期末库存793万吨。海关数据显示4月棉花进口同比增加171%，棉纱进口增加8%。下游进入消费淡季，随用随买。受厄尔尼诺现象炒作影响，郑棉主力09重新站稳16000关口上方，但前期涨幅较大，进一步上冲动力不足，短期借势跟风炒作。
基差：现货3128b全国均价17824，基差1469（09合约），升水期货。
库存：中国农业部预计26/27年度5月期末库存793万吨，中性。
主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多。
预期：多头切勿盲目追涨，谨慎对待，短进短出为主。
利多因素：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨导致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和、美国主产区干旱。
利空因素：地区冲突导致贸易不稳定、目前进入消费淡季。
关键数据：
- ICAC6月全球消费2579万吨，产量2528万吨。
- USDA5月报25/26年度全球产量2526.6万吨，消费2649.5万吨，期末库存1564.2万吨。
- 4月中国棉花进口17万吨，同比增加171%；棉纱进口20万吨，同比增加8万吨。
- 农业部预计26/27年度产量615万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存793万吨。
- 现货3128b全国均价17824，基差1469（09合约）。
