中国经济总量增长趋势预计在2025年保持温和增长，全年增速预测中位数为4.5%。增长动力主要来自最终消费支出和资本形成总额，其中消费对GDP增长的拉动作用增强。采购经理指数（PMI）显示经济活动总体处于扩张状态，但居民和企业信心指数有所波动。消费方面，餐饮、汽车类和家用电器等主要商品类别零售额同比增长，网上商品和服务零售额增长强劲。固定资产投资保持增长，但增速有所放缓，房地产开发投资增速下降，商品住宅市场面积指标同比负增长。工业生产方面，工业增加值和工业企业利润同比增长，但增速有所放缓。就业和收入方面，城镇调查失业率下降，居民收入和预期实际累计同比指数上升。通货膨胀和实际利率方面，CPI和PPI同比上升，实际存款利率和实际贷款利率均为负值。对外贸易方面，货物贸易总额同比增长，经常项目差额为正值。房地产行业方面，房地产开发投资增速下降，商品住宅市场面积指标同比负增长，70个大中城市住宅价格同比上涨。货币和信贷供应方面，M2和M1同比增长，信贷脉冲衡量信贷资金增量占名义GDP百分比的同比增长。货币政策工具方面，中国人民银行多次降准降息，法定存款准备金率下降，1年期LPR和1年期MLF利率下降。财政政策方面，财政收入和支出同比波动，政府债券发行进度正常。汇率方面，人民币兑美元汇率波动。全球经济方面，实际GDP增长率同比上升，PMI显示经济活动总体处于扩张状态，CPI同比上升。美国提高关税的潜在影响可能对全球经济活动造成负面影响。美国经济方面，CPI同比上升，失业率下降，平均时薪同比增长，住宅投资和汽车和信用卡贷款等周期性指标表现强劲，美联储政策利率预计将继续上升。欧洲经济方面，经济活动和通货膨胀保持稳定。日本经济方面，经济增长和通货膨胀保持稳定，日元汇率波动。东南亚经济方面，经济增长和出口保持稳定。中国股票方面，市场总体表现波动，主要指数估值处于历史相对低位，股债性价比显示股票相对便宜，投资者情绪有所波动，回报构成中股息收益和每股盈利预期贡献较大，分行业盈利预期和估值显示不同行业表现差异较大，A股市场风格中价值风格表现较好，A股行业表现中能源、可选消费和信息技术等行业表现较好，A股行业估值处于历史相对低位，A股行业轮动强度较高。中概股和港股方面，表现波动，主要行业指数估值处于历史相对低位。高股息策略方面，高息股指数相对全市场指数的超额回报为正。中国固定收益方面，宏观环境显示经济活动总体处于扩张状态，收益率总体走势显示债券收益率曲线平坦，市场规模持续扩大，流动性充裕，收益率整体处于较低水平，股债相关性显示股票和债券表现负相关，主要板块表现中城投债和离岸投资等级债表现较好，主要板块估值处于历史相对低位，国债收益率和期限利差处于历史相对低位，信用债收益率整体处于较低水平，信用债融资和违约方面，信用债融资额增长，违约金额下降，城投债融资额增长，信用利差扩大，中资离岸债券方面，离岸债券存量增长，违约金额下降，债券市场国际化方面，债券通境外持有量增长。全球股市表现方面，主要指数表现波动，回报构成中股息收益和每股盈利预期贡献较大，盈利预期显示不同地区和行业表现差异较大，估值方面，市盈率和市净率整体处于历史相对低位，高股息策略方面，高息股指数相对全市场指数的超额回报为正。亚太股票方面，对出口的依赖程度较高。美国股票方面，标准普尔500指数的集中度较高，分行业盈利预期和估值显示不同行业表现差异较大。日本股票方面，市场驱动因素中汇率和股票市场表现之间存在负相关性，分行业盈利预期和估值显示不同行业表现差异较大。全球固定收益表现方面，主要指数表现波动，回报构成中股息收益和价格回报贡献较大，收益率及久期方面，固定收益类资产收益率整体处于较低水平，信用债估值方面，信用债息差整体扩大。美国固定收益方面，信用债再融资成本上升。亚洲固定收益方面，信用息差扩大。全球外汇市场方面，主要货币兑美元走势波动，主要货币长期汇率水平处于历史相对低位。全球大宗商品市场表现方面，大宗商品价格波动，黄金价格和美国实际利率呈负相关性。全球主要资产类别的表现方面，多元化投资组合配置在不同风险/回报状况下表现差异较大。美联储政策周期和大类资产表现方面，美联储降息后大类资产表现分化。主要经济体在低利率环境下的增长和股市表现方面，主要经济体股市在进入低利率环境后表现分化。中国主要资产类别的长期回报方面，中国A股、中低等级信用债和综合债券的长期回报较高。60/40股债模拟组合的长期表现方面，中国60/40股债模拟组合和全球60/40股债模拟组合的长期回报较高。主动管理和被动投资的表现方面，主动管理型基金表现优于被动投资型基金。投资者的择时交易方面，择时交易难以获得超额回报。长期投资的回报方面，长期投资可以获得较高的回报。跨市场股票配置方面，中美股票多元化配置的投资回报和组合波动率较高。投资组合构建、资产类别回报及波动率方面，不同投资组合配置在不同风险/回报状况下表现差异较大。
