中国经济保持温和增长，2025年第三季度GDP实际同比增长4.6%，全年增速预测在4.0%-4.8%之间。消费和固定资产投资对GDP增长拉动作用明显，其中消费增长较快，固定资产投资增速有所放缓。工业生产保持稳定，企业利润有所增长。就业形势总体稳定，居民收入和预期有所改善。通货膨胀保持低位，实际利率有所上升。对外贸易保持增长，但增速有所放缓。房地产市场面临调整压力，房价增速放缓，销售面积下降。货币和信贷供应保持增长，但增速有所放缓。货币政策保持稳健，财政政策支持经济增长。汇率方面，人民币汇率有所贬值。
中国股票市场总体表现震荡，沪深300指数滚动市盈率在14.2-22.7倍之间。股债性价比显示股票相对便宜。投资者情绪有所波动，但整体情绪尚可。回报构成中，股息收益和盈利增长是主要驱动因素。分行业盈利预期显示，信息技术、医药生物等行业盈利增长预期较高。A股上市公司财务状况总体稳健，盈利能力和资本支出有所增长。行业供需关系显示，部分行业供需关系改善，部分行业供需关系偏弱。A股市场风格方面，价值风格表现较好。A股行业表现中，信息技术、医药生物等行业表现较好，房地产、公用事业等行业表现较差。A股行业估值方面，信息技术、医药生物等行业估值较高，房地产、公用事业等行业估值较低。科技板块盈利能力较强，中概股表现有所分化。港股上市公司财务状况总体稳健，港股指数表现震荡，港股行业表现分化，高股息策略表现较好。
中国固定收益收益率总体走势震荡，10年期国债收益率在2.6%-3.0%之间。流动性和收益率方面，利率供需缺口有所扩大，收益率有所上升。股债相关性显示，股票和债券表现相关性较低。主要板块表现中，城投债、中资美元债等板块表现较好。主要板块估值方面，城投债、中资美元债等板块估值较低。国债收益率和期限利差有所扩大。信用债收益率方面，公司债信用利差有所扩大。信用债融资和违约方面，信用债融资额有所增长，违约率有所上升。城投债融资额有所增长，违约率有所上升。中资美元债方面，离岸债券存量有所增长，违约金额有所上升。
全球股市表现分化，美国股市表现较好，欧洲股市表现较差。回报构成中，盈利增长是主要驱动因素。盈利预期方面，全球主要经济体盈利预期有所改善。估值方面，美国股市估值较高，欧洲股市估值较低。高股息策略表现较好。亚太股票对出口依赖度较高。美国股市集中度较高，人工智能资本支出和应用增长较快。日本股市受日元汇率影响较大，市场驱动因素包括日元汇率和股票回购。欧洲股市主要板块表现和估值分化。
全球固定收益表现分化，美国高收益债表现较好，亚洲高收益债表现较差。回报构成中，票息回报是主要驱动因素。收益率及久期方面，全球主要债券收益率有所上升，久期有所缩短。信用债估值方面，高收益信用债估值较高。美国信用债市场方面，信用债到期金额有所增长，违约率有所上升。亚洲固定收益信用息差有所扩大。
全球货币方面，主要货币兑美元走势分化，人民币汇率有所贬值。主要货币长期汇率水平方面，部分货币汇率高于长期平均值，部分货币汇率低于长期平均值。锁汇对冲成本方面，部分货币锁汇对冲成本较高。美元指数和息差方面，美元指数有所上升，美元相对于其他成熟市场国债的息差有所扩大。全球大宗商品市场表现分化，黄金价格有所上升。全球主要资产类别表现方面，股票和债券表现分化，多元化投资组合配置可以分散风险。中国主要资产类别的长期回报方面，A股、债券等资产类别长期回报较好。60/40股债模拟组合的长期表现方面，组合长期回报较好。主动管理和被动投资表现方面，主动管理投资表现优于被动投资。投资者的择时交易方面，择时交易会导致投资回报下降。长期投资的回报方面，长期投资可以获得较好的回报。投资组合构建、资产类别回报及波动率方面，不同资产类别具有不同的风险特征，投资者可以根据自己的风险偏好构建投资组合。
