跨界并购施美药业，开启医药第二增长曲线

宏辉果蔬通过全资子公司上海腾晖拟以7.00亿元受让施美药业41.13%股份，实现跨界并购，开启医药第二增长曲线。施美药业专注于化学原料药、化学制剂的研发、生产与销售，主营业务聚焦心脑血管类药物，具备成熟的生产与经营体系。本次交易是公司控制权变更后，为顺应产业发展政策、培育新的增长点所采取的战略举措。

施美药业2025年实现营业收入3.55亿元、净利润1.45亿元，具备较强盈利能力。本次交易已就标的资产后续经营目标达成约定，明确设置相应未来经营业绩承诺安排，标的公司承诺于2026年、2027年、2028年实现的净利润分别为人民币15,603万元、人民币17,163万元、人民币18,880万元，或业绩承诺期间内，标的公司实现的累积净利润不低于人民币51,646万。

公司正处于从单一农产品服务商向“果蔬+医药”平台转型的关键窗口期。预计公司2026-2028年营业收入分别为13.15/16.30/17.83亿元，归母净利润分别为0.64/0.91/1.04亿元，EPS分别为0.11/0.15/0.17元，当前股价对应PE分别为91.42/64.36/56.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：新业务领域开拓与整合风险；医药领域竞争加剧风险；果蔬产品价格及行业波动风险。