北交所信息更新：并购打造第二增长曲线，矿山与港机新业务驱动Q1净利高增105%

五新隧装公布2025年报及2026一季报，2025全年实现总营业收入14.00亿元，同比增长1.58%；归母净利润1.99亿元，同比增长0.52%。2026Q1实现营业收入4.73亿元，同比增长126.35%；归母净利润5,877万元，同比增长104.85%。分析师维持2026-2027年盈利预测，并增加2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为4.66/5.29/5.46亿元，对应EPS为2.15/2.44/2.52元，当前股价对应PE为19.0/16.8/16.2X，维持“买入”评级。

2026Q1实现并表兴中科技，2025矿山开采市场营收增长110.22%至9,965.49万元，能源基建市场营收增长38.82%至6,987.56万元。

铁路固定资产投资保持稳定增长，2025年完成投资9,015亿元，同比增长5.51%；2026年预计延续稳健增长。重大水利工程进入施工高峰期，对隧道施工高端成套装备形成规模化需求。采矿业固定资产投资同比增长3.5%。

风险提示：客户集中度较高风险、应收账款风险、行业政策变化风险。