棉花月度报告总结
基本面分析
- 宏观环境:美伊谈判反复、中美贸易磋商持续、全球通胀冲击下加息预期升温。
- 国内市场:4月CPI同比上涨1.2%,PPI同比上涨2.8%;新增社融0.62万亿元,M2同比增长8.6%;人民币汇率偏强。
- 全球供需:USDA 5月供需报告显示全球棉花供需格局由略宽松转向略偏紧,主要生产国库存预期下降。
- 供应端:棉花进入第五真叶至现蕾期,2026年1-4月棉花进口量同比增加79%,棉花商业库存高于去年同期。
- 需求端:纯棉纱市场进入淡季,库存小幅积累,月底开机率下滑;终端纺服内需消费额同比涨幅收窄,海外市场需求走弱。
核心观点
- 2026/27年度全球棉花供需偏紧,中长期价格方向向好,关注6月USDA报告调整。
- 北半球植棉国进入生长期,美植棉区干旱、印度高温、澳洲盆地蓄水量下降等天气因素存在炒作空间。
- 国内棉花目标价格政策强调面积调控,对中长期供应端有指导作用。
- 棉价维持震荡偏强,策略建议逢低做多、累购期权。
关键数据
- 全球供需:全球棉花产量下调126.9万吨至2526.4万吨,期末库存下调113.2万吨至1564.1万吨。
- 中国植棉面积:预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩,同比下降3.9%。
- 棉花库存:5月中棉花商业库存为404.7万吨,工业库存为84.5万吨。
- 棉花进口:2026年1-4月累计进口71万吨,同比增加78.7%。
- 纺织企业库存:纺企棉花库存为32.5天,棉纱库存为15.9天,棉坯布库存为28.2天。
- 纺织品需求:2026年1-4月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比上升8.1%,纺织品出口同比上升0.73%。
研究结论
在全球主要生产国缩种减产的预期下,棉价仍将维持震荡偏强态势。建议投资者关注宏观政策、产业政策和天气变化等重要变量,采取逢低做多、累购期权的策略。