外部种植成本抬升 豆粕价格震荡偏强运行

行情回顾与操作建议

• 外盘美豆：主力合约接近1180美分，震荡运行。美伊谈判不顺利，但影响逐步减弱，市场逐步回归基本面定价。USDA供需报告调整出口和压榨数据，期末库存不变，市场驱动不足。南美丰产压力与种植成本抬升使价格上下两难，关注新季美豆播种题材（当前进度偏快于去年）。市场预期特朗普五月访华可能带来贸易利多，短期CBOT大豆或继续窄幅震荡。
• 国内豆粕：05合约偏弱主因南美大豆大量到港预期，下游生猪养殖利润亏损导致豆粕添加量降低。外部种植成本抬升提供支撑，价格上下波动幅度预计缩窄，建议区间内操作。期权策略可逐步转换到07合约系列期权上。

行业要闻

• 中国大豆进口：2026年3月进口总量401.90万吨（年内最低），同比增14.73%（较上月降32.53%）。1-3月累计进口1656.60万吨，同比降3.20%；2025/26年度（10-3月）累计进口4219.90万吨，同比增4.72%。
• USDA种植报告：截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%（预期2%，去年同期2%，五年均值2%）。

数据概览

• 关联品种：豆粕（建信期货）