锌专题：海外锌矿山一季度财报梳理

第一部分概要
银河期货发布有色板块锌专题研报，梳理海外主要锌矿山2023年至2026年一季度财报，分析全球锌精矿产量变化及主要矿企产量情况。

第二部分海外矿山产量

1. 全球锌精矿产量趋势

   • 2023年全球锌精矿产量为1.2388万吨，同比下降3.80%；2024年产量为1.1928万吨，同比减少1.96%；预计2025年产量为1.2571万吨，同比增长5.47%，2026年产量为1.2720万吨，同比微增1.19%。
   • 图1和图2展示全球锌精矿产量季度变化，2023年Q4产量为33.48万吨，2024年Q4为32.32万吨，2025年Q4预计为61.44万吨，2026年Q1为65.04万吨。

2. 主要矿企产量汇总（表1）

   • Vedanta、Glencore、TECK、NEXA、Boliden、Penoles、MMG、Grupo Mexico、BHP、Ivanhoe等企业产量数据详细列出，2023年至2026年产量环比、同比变化趋势明显。
   • Vedanta产量在2024年Q4达到峰值，Glencore在2025年Q2产量最高，TECK和MMG则呈现波动下降趋势。

3. 主要矿企产量变化分析（图3-20）

   • Vedanta锌精矿产量从2023Q1的63.00万吨降至2026Q1的64.00万吨，旗下矿山产量变化趋势同步；Glencore产量从2023Q1的205.30万吨降至2026Q1的176.90万吨；TECK产量从2023Q1的145.00万吨降至2026Q1的120.30万吨；NEXA、Boliden、Penoles、MMG、Grupo Mexico、BHP、Ivanhoe等企业产量变化趋势类似，整体呈下降或波动下降态势。

4. 全球锌精矿年度产量（表2、图21）

   • 2017年至2022年产量波动下降，2023年略有回升，2024年继续下降，2025年预计反弹，2026年保持稳定。

研究结论
海外锌矿山产量整体呈现波动下降趋势，主要受矿企运营调整和资源枯竭影响。2025年产量预计回升，但2026年仍将面临增长压力。建议关注主要矿企产量变化及政策影响，以评估锌精矿市场供需格局。