豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，产区天气良好和技术性整理导致短期弱势，等待中美贸易协议执行和南美大豆出口指引。国内豆粕受美豆影响，逐渐进入供需两旺格局，短期维持区间震荡。

   • 基差：现货2780（华东），基差-183，贴水期货，偏空。
   • 库存：油厂豆粕库存31.18万吨，环比增加7.04%，同比增加39.07%，偏空。
   • 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
   • 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
   • 预期：中国持续采购美豆支撑短期美豆盘面，但采购数量和南美大豆天气压制高度。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。
   • 策略：豆粕M2609：2940至3000区间震荡。

2. 利多因素：中美贸易谈判初步协议、油厂豆粕库存压力小、美国大豆天气变数。

3. 利空因素：进口大豆到港总量二季度低位回升、巴西大豆丰产。

4. 主要逻辑：市场聚焦美国大豆种植天气和中美贸易谈判。

5. 主要风险点：美国大豆产区天气良好压制美豆价格；中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，等待中美贸易协议执行和南美大豆收割天气指引。国内大豆窄幅震荡，现货偏强，需求短期良好支撑盘面，但进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判不确定性，短期高位震荡。

   • 基差：现货4700，基差-13，贴水期货，中性。
   • 库存：油厂大豆库存630.89万吨，环比增加2.48%，同比增加12.53%，偏空。
   • 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
   • 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
   • 预期：中国持续采购美豆支撑短期美豆盘面，但采购数量和南美大豆天气压制高度。国产大豆收储和进口大豆性价比优势支撑底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制高度。
   • 策略：豆一A2607：4660至4760区间震荡。

2. 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期。

3. 利空因素：巴西大豆丰产、国产大豆增产预期。

4. 主要逻辑：市场聚焦美国大豆天气影响和中美贸易关税博弈。

5. 主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低、国产大豆增产。

近期要闻

1. 中美领导人会晤后中国未增加采购美国大豆，贸易谈判继续进行，美盘短期维持震荡，等待南美大豆收割和进口大豆到港及中美贸易谈判后续指引。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，5月回升，油厂大豆库存5月维持偏高位，美国大豆种植和生长天气正常，豆粕短期维持低位区间震荡。
3. 国内生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求五一假期后维持良好预期支撑价格，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响。
4. 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西大豆受中东地缘冲突影响未到港高峰，豆粕短期回归震荡，等待中东局势和南美大豆产量及中美贸易谈判后续指引。

大豆、粕类期货及现货价格汇总

• 豆粕现货价格汇总：主力回归震荡，现货相对稳定，现货贴水维持偏高位，国内中下游采购回落至低位，提货量维持偏高位，油厂未执行合同高位回落，短期备货需求偏淡，豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差维持震荡。
• 美豆周度出口检验环比回升，同比回升。
• 进口大豆到港量低位回升，同比回升。
• 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位。
• 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比保持增长。
• 油厂未执行合同高位回落，短期备货需求偏淡。
• 巴西豆进口成本跟随美豆震荡，盘面利润小幅波动。
• 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
• 国内中下游采购回落至低位，提货量维持偏高位。
• 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 国内生猪养殖利润维持亏损。
• 猪粮比和料肉比回落至低位。