棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据均表明全球棉花供应过剩，但中国农业部预测国内期末库存较高。现货市场基差偏多，主力持仓增加，市场情绪偏多。国内进入消费淡季，但受厄尔尼诺现象炒作影响，郑棉主力09合约重新站稳16000关口上方。利多因素包括替代品化纤价格上涨、化肥价格上涨、对美出口关税降低、中美关系缓和及美国主产区干旱；利空因素包括地区冲突导致贸易不稳定及消费淡季。建议短进短出，谨慎追涨。
关键数据：
- ICAC 6月全球消费2579万吨，产量2528万吨。
- USDA 5月报全球产量2526.6万吨，消费2649.5万吨，期末库存1564.2万吨。
- 中国4月纺织品服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%。
- 中国4月棉花进口17万吨，同比增加171%；棉纱进口20万吨，同比增加8万吨。
- 中国农业部预测26/27年度产量615万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存793万吨。
- 现货3128b全国均价17650，基差1295（09合约），升水期货。
- 主力持仓偏多，净持仓多增。
研究结论：
国内棉花市场短期借势跟风炒作，但上涨动力不足。建议谨慎对待，短进短出为主。
