白糖研报总结
基本面
- 厄尔尼诺影响：Datagro、ISO等机构预测26/27榨季全球糖市存在缺口或短缺，Covrig Analytics和Green Pool则预计全球糖供应量过剩，观点存在分歧。
- 国内数据：25/26榨季截至4月底，全国累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%；4月进口食糖3万吨（同比减少10万吨），进口糖浆及预混粉等14.26万吨（同比增加5.72万吨）。
- 中性判断：整体基本面中性。
基差与库存
- 基差：柳州现货5410，基差-23（09合约），期货与现货价格平水，中性。
- 库存：截至4月底25/26榨季工业库存651万吨，中性。
主力持仓与趋势
- 持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 利多因素：国际原油价格偏高、甘蔗制乙醇挤占产能、糖浆关税增加、美国可乐改用蔗糖、厄尔尼诺概率增加、国内消费旺季。
- 利空因素：全球产量增加、进口利润窗口打开导致进口冲击加大。
- 结论：国内白糖配额外进口受限，进口量偏低；消费旺季叠加厄尔尼诺减产预期，短期盘面相对偏强。白糖主力09重新站稳5400上方，短期进一步震荡上行概率偏大。
重要提示
- 本报告非投资建议，不构成对任何人的投资指导，市场有风险，投资需谨慎。
