尿素：短期出口不畅，弱势运行，后续关注相关细则

【基本面跟踪】
近期中国尿素企业总库存量为92.1万吨，环比增加18.61%，库存延续涨势但累库增幅有所收窄。市场弱势氛围下，部分区域仍存在累库现象，企业出货压力尚未完全缓解。不过，关于出口的消息传出后，市场情绪有所提振，多数区域走货开始向好，企业累库节奏放缓。（隆众资讯）

【短期分析】
尿素短期进入震荡运行阶段，出口流速是价格波动的主要矛盾。上周尿素配额初步落地，但较高的出口指导价导致市场预计短期出口流速受限，市场交易利多出尽后高开回落。由于今年出口窗口期启动较晚，预计政策仍会调整以增加出口流速。若出口流速增加（预计6-8月完成200-300万吨），尿素国内基本面将改善，出口端对现货价格形成支撑及阶段性驱动。市场或逐步在现货及期货1780-1800元/吨附近产生分歧，短期震荡运行静待细则落地以明确方向。

【中期展望】
尿素作为政策管控的民生品种，《粮食安全》为核心战略基调，因此对现货出厂价及出口有严格管控。从2025年回溯看，政策对尿素期货及现货管控强度高且有效，期货端对政策面的估值交易权重占比较高。出口阶段性放量后，预计下半年尿素仍处于偏宽松状态，价格中枢逐步下移。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
短期尿素价格受出口流速影响较大，市场在震荡中等待相关政策细则落地。中长期看，政策管控下尿素价格中枢或逐步下移，出口放量仍是关键变量。