宏观金融研究

2026-06-01 何卓乔,黄雯昕,聂嘉怡建信期货健康🧧

2026年宏观市场经历了波动，初期因国际贸易形势缓和、财金政策支持以及AI投资热潮等因素，风险资产延续上涨趋势；但随后美以联合袭击伊朗导致油价大涨，引发央行紧缩预期，市场回调；之后伊朗局势缓和，油价回落，资产价格反弹；最后美伊谈判不畅，油价持续高位，通胀中枢波动上升，欧美央行紧缩，全球经济前景转弱，市场面临高度不确定性。
中国经济动能边际减弱，财政刺激力度回撤，居民消费意愿减弱，社会供需失衡指数创历史新高，内生通缩压力加剧。房地产市场仍处寻底过程，房价跌幅收窄。
欧美经济滞涨风险上升，通胀压力全面上升，就业市场疲软，经济增长恶化。
欧美央行紧缩预期再起，美债利率陡峭化上行，中国国债利率陡峭化下行，美元指数短期偏强后延续下行趋势，人民币汇率震荡走强。
全球股市延续偏强运行，大宗商品市场逐步从成本推动和AI热潮叙事转到流动性紧缩和需求疲软叙事。
中期资产配置建议：超配原油，标配黄金和利率债，标配成长股，低配货币、信用债和蓝筹股。
主要风险因素：美伊冲突久拖不决，欧美央行集体紧缩，全球经济增长放缓。