- 事件背景:英国与美国分别宣布推迟氢氟烃(HFCs)的淘汰进程,英国将继续沿用现行削减计划,美国则延长了HFCs的合规使用期限并放宽限制。
- 原因分析:相较于国际《基加利修正案》,欧美原计划更为严苛,导致本土供应短缺,依赖进口;替代品氢氟烯烃(HFOs)产业化进程缓慢,商业化品种有限且价格昂贵。
- 对中国出口的影响:欧美推迟淘汰延长了HFCs生命周期,高景气周期有望延续。中国拥有全球60%以上产能,成本与产能优势将推动出口需求,如英国最大批发商宣布R410A、R407C等价格上涨60%。
- 行业供需分析:供给端,中国通过配额制锁定三代制冷剂产能(2026年配额79.8万吨,CR6高达90%),二代制冷剂加速淘汰;需求端,国内“以旧换新”拉动消费,空调、冰箱保有量增长,新能源汽车、AI液冷等新场景放量。
- 投资建议:供需紧平衡推动制冷剂价格中枢持续抬升,量价齐升利好中国出口企业,维持行业“领先大市”评级。
- 风险提示:下游需求不及预期、行业政策变化超预期、全球贸易摩擦风险。