核心观点与资产配置思路
- 全球经济动能边际回落：高频数据显示全球、美国、中国经济动能有所回落，中国经济动能边际回落尤为明显。
- 货币流动性维持宽松：市场对美联储2026年加息预期降温，美联储资产负债表规模缩减，隔夜逆回购协议规模维持低位，中国资金利率维持平稳。
- 波动率及风险层面：VIX指数回落，美国金融压力指数下降，全球地缘政治风险指数回落，但散户看多情绪升温。
- 资产比价层面：A股相比中债具有配置性价比，铜继续彰显配置价值。
- 短期大类资产配置推荐顺序：商品 > 美元 > 股票 > 债券，科技板块波动放大，应控制配置比例；原油或宽幅震荡，有色金属或相对强势，关注农产品涨价持续性；美国国债收益率或将维持高位；美元或将维持震荡。
大类资产走势综述
- 油价大幅回落：WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-8.73%、-10.09%。
- 贵金属走弱：COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为-0.83%、-0.53%。
- 全球股指涨跌分化：阿根廷MERV指数领涨，周涨跌幅11.25%；印度孟买Sensex30指数等表现靠后，周涨跌幅-0.85%。
- 国债收益率多数下行：中债30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行3.0bp、4.3bp、3.7bp；美债30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行8.0bp、11.0bp、15.0bp。
- 美元指数走弱：美元指数周下跌0.41%至98.93；美元兑离岸人民币周下跌0.49%至6.76。
股票市场表现
- A股市场：创业板指数走势最强，周涨跌幅2.53%；中证1000指数等表现靠后，周涨跌幅-3.27%。
- 全球市场：阿根廷MERV指数领涨，周涨跌幅11.25%；印度孟买Sensex30指数等表现靠后，周涨跌幅-0.85%。
债券市场表现
- 中债：30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行3.0bp、4.3bp、3.7bp至2.21%、1.71%、1.23%。
- 美债：30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行8.0bp、11.0bp、15.0bp至4.99%、4.45%、3.98%。
商品市场表现
- 国内商品：能化商品下跌，黑色商品走势较强，焦煤指数等周涨跌幅分别为11.20%、9.77%。
- 全球商品：原油大幅下跌，贵金属走弱，有色商品反弹，WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-8.73%、-10.09%。
外汇市场表现
- 美元指数走弱：美元指数周下跌0.41%至98.93。
- 主要货币汇率：美元兑离岸人民币周下跌0.49%至6.76；欧元、英镑兑美元分别周上涨0.65%、0.28%至1.17、1.35；美元兑日元周上涨0.02%至159.24。
风险提示
- 美伊冲突再次升级、美联储加息预期大幅升温、市场交易拥挤度过高等风险。
