一、海外投资的作用和意义
- 海外资产是个人整体资产配置的一部分：由于本土偏好和投资渠道限制，中国境内个人投资者资产配置过度集中于国内市场。海外资产配置有助于提升整体资产组合的长期收益并降低风险。
- 投资海外市场的两大原因：
- 提升整体资产组合的长期收益并降低风险。以A股和美股投资为例，分散投资有助于提高投资回报并降低波动风险。
- 应对海外消费支出需求。通过资产负债管理框架分析，未来有海外消费支出需求的投资者需要配置相应的海外资产。
- 海外投资案例：全国社保基金理事会：作为中国最大的机构投资人，社保基金会配置了11.48%的海外资产，验证了海外资产配置的必要性。
二、海外投资通道和标的
- 海外股票市场：美国市场是海外股票投资的首选，其体量占海外市场的一半左右，且许多美国上市公司业务遍及全球。其他海外市场如欧洲、日本等规模相对较小，目前中国境内个人投资者主要通过QDII基金和互认基金投资海外股票，主要集中于美股市场。
- 美国股票风险收益特征：美股市场以机构投资者为主导，主动型基金难以获得超额收益，因此更适合个人投资者的投资标的是指数基金。美股波动率低于A股，但作为股票类资产，满仓持有的风险依然较高。
- 投资美国股市，优选指数基金：美股市场以机构投资者为主导，主动型基金难以获得超额收益，且费用较高。指数基金是被动管理，长期目标是取得市场平均收益，费用更低，更适合个人投资者。
- 美国股票市场择时的有效性：由于美股市场信息传递速度快，择时操作难以获得超额收益，反而可能产生负收益。
- 配置美国债券，分散风险：美国债券市场是全球最大、品类最多、流动性最好的市场，与美股存在一定风险对冲作用。建议以美股指数基金投资为主，少量配置美国债券或全球债券投资为辅。
- 投资通道：QDII基金和互认基金：QDII基金和互认基金是便捷可行的投资海外通道，但相比普通的公募基金，QDII基金和互认基金有一些额外的特点：
- 额度限制：互认基金设有总额度限制，QDII基金也受到国家外汇管理局规定的额度限制。
- 销售安排差异：QDII基金的申购和赎回流程比普通公募基金和互认基金更长。
- QDII基金收益的境外税收：QDII基金投资美股的股息收入享受中美双边税收优惠，投资美债的利息收入美国政府不征税。
三、一个符合中国境内投资人海外投资需求的方案
- 合理的股债配置：股债配置比例关系到资产组合长期的风险收益特征。投资者需要考虑资金的时限和个人风险偏好来确定合理的股债配置比例。
- 好资产：
- 海外股票部分：建议配置标普500指数基金、标普500等权指数基金和纳斯达克100指数基金。
- 海外债券部分：建议选择投资债券种类以美债和欧债为主，投资风格稳定、业绩扎实、团队稳定、有可验证的经验、费率合理的主动管理型海外债产品。
- 汇率变化对海外投资的影响：汇率风险是客观存在的，需要知晓汇率因素也会影响投资的收益。汇率对不同大类资产的影响程度不同，对货币类投资的影响最大，债券次之，对股票投资的影响最小。
- 未来提高空间：
- 增加覆盖其他市场。
- 选择更好的海外债产品。
- 增加其他资产类别、股债品种。
- 根据自己的情况，选择更加适合自己的资产配置比例。
