证券研究报告 新三板周报 【新三板周报】合格投资者大增至83万户，累计27家企业申报精选层获受理（20200511-20200517） 2020.05.18 赵巧敏（分析师） 李嘉文（研究助理） 电话： 020-88836110 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn li.jiawen1@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080001 A1310118080007 ⚫ 政策及要闻 全国股转公司表示，自新三板改革以来投资者结构逐步优化。目前新三板合格投资者开户数已超过83万户，较改革前增长约2.5倍。整体来看，我们认为目前投资者开户的工作已有积极成效。投资者开户总数快速上升，近20日日均新增投资者户数升至一万户以上。预计精选层开板前有望超过100万户，为精选层IPO以及二级市场交易奠定扎实基础。但同时我们也发现，目前新开精选层账户数目与参与盘中交易的增量合格投资者数目不成正比。目前，合格投资者开户数已经比改革前增加了2.5倍，但日均盘中参与交易的个人投资者仅较改革实施前提升54.88%。一方面，可能是部分投资者仅开通了精选层的交易权限，目前仍无法进场。在精选层开板后实际参与二级市场交易的人数或将更上一台阶，流动性与估值有望进一步修复。另一方面，我们认为由于新三板投资与A股投资之间仍有差异，新开户投资者的投教工作仍需继续推进。 ⚫ 二级市场跟踪 从指数表现看，截至5月15日收盘，三板做市收于1127点，周涨幅0.61%；三板活跃指数收于2019点，周涨幅1.34%；三板制造、三板服务、三板医药、三板消费四大行业指数中，三板制造指数周涨幅最大，达1.12%，收于1382点。 从流动性看，本周成交额为22.79亿元，较上周增加44.22%。其中，竞价板块成交额为12.24亿元，做市板块成交额为1.55亿元。本周成交量为5.28亿股，较上周增加71.13%。其中，竞价板块成交量为2.89亿股，做市板块成交量为2.38亿股。 从估值情况看，截至2020年5月17日，做市板块估值中位数为10.27倍，与上周持平；均值为20.27倍，较上周有所下降。截至2020年5月17日，拟申报精选层企业PE平均值为21.67倍，较5月10日上升0.85%；中位数为19.49倍，较5月10日上升2.61%。从拟申报精选层且为做市转让的企业的情况看，PE平均值为22.67倍，较5月10日上升1.81%；中位数为20.03倍，较5月10日上升0.84%。 ⚫ 一级市场跟踪 从市场规模情况看，本周，新三板市场规模继续收缩，净减少企业16家。至2020年5月17日，新三板挂牌企业总数为8602家。本周共有4家新挂牌新三板的企业。 从增发情况看，本周新增增发预案16份，预计募集资金6.63亿元。较上周分别上升了166.67%，333.85%。16份预案中，预计募资金额最大者为广百展贸（870079.OC），预计募集资金3.05亿元。从增发实施的情况看，本周增发完成22笔，合计募资金额3.70亿元，分别较上周增加4.76%、65.91%. 从IPO情况看，本周有2家新三板企业上市，目标板块为创业板和科创板。本周无新三板企业新申报IPO或者过会。本周共9家企业进入IPO辅导期。其中，大地牧业、雅艺科技的目标板块为A股，其余7家企业的目标板块均为精选层。另有1家企业表达进入精选意愿，且进入精选层并公开发行的方案已得到董事会的批准。目前，累计已有158家企业申报精选层，27家企业获股转系统受理。 【风险提示】 政策落地不及预期；公司治理和规范风险；中小微企业经营波动险 相关报告 1.【新三板周报】全国股转系统发布市场分层初筛名单，创新层新调入505家企业（20200504-20200510） ·· 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 12 页 新三板周报 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 1、政策及要闻 ......................................................................................................................................................... 3 2、二级市场交易 ..................................................................................................................................................... 3 2.1 指数表现：三板做市收于1127点，周涨幅0.61% ............................................................................... 3 2.2 流动性：本周成交额为22.79亿元，较上周增加44.22% .................................................................... 4 2.3 估值：做市板块估值中位数为10.27倍，与上周持平 .......................................................................... 5 2.4 活跃个股盘点 ............................................................................................................................................ 5 3、一级市场情况 ..................................................................................................................................................... 6 3.1 市场规模与挂牌情况：市场规模继续收缩............................................................................................. 6 3.2 定向增发跟踪：定增预案金额较上周上升333.85% ............................................................................. 7 3.3 IPO及精选层：新增9家企业进入精选层辅导期 .................................................................................. 9 （1）IPO上市情况 .................................................................................................................................. 9 （2）IPO过会情况 .................................................................................................................................. 9 （3）IPO申报情况 .................................................................................................................................. 9 （4）IPO辅导情况 .................................................................................................................................. 9 fVqUoUuWPBqZpPyRsM9P8Q6MsQqQoMrRfQqQqNjMoPuM7NnPpPvPoPqRxNqQpO·· 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 12 页 新三板周报 1、政策及要闻 ⚫ 新三板投资者开户数量增至83万，近20日日均开户数超过1万户 2020年5月15日，全国股转公司举办新闻发布会表示，随着新三板改革逐步推进，二级市场运行情况总体向好，市场定价功能完善，成交效率提升，投资者参与度上升，交易制度优化的效应逐步释放。 全国股转公司表示，自新三板改革以来投资者结构逐步优化。目前新三板合格投资者开户数已超过83万户，较改革前增长约2.5倍。新进合格投资者积极参与盘中交易，随开户数量增长，参与交易户数逐日提升，至4月30日盘中参与交易新进投资者占盘中参与交易合格投资者总数的比例达33.28%。此外还有20余家基金公司启动了设立新三板基金产品相关工作。 整体来看，我们认为目前投资者开户的工作已有积极成效。合格投资者户数3月26日的25.40万户增长至最新的83万户，投资者开户总数快速上升，日均新增投资者户数升至一万户以上。预计精选层开板前有望超过100万户，为精选层IPO以及二级市场交易奠定扎实基础。但同时我们也发现，目前新开精选层账户数目与参与盘中交易的增量合格投资者数目不成正比。目前，合格投资者开户数已经比改革前增加了2.5倍，但日均盘中参与交易的个人投资者仅较改革实施前提升54.88%。一方面，可能是部分投资者仅开通了精选层的交易权限，目前仍无法进场。在精选层开板后实际参与二级市场交易的人数或将更上一台阶，流动性与估值有望进一步修复。另一方面，我们认为由于新三板投资与A股投资之间仍有差异，新开户投资者的投教工作仍需继续推进。 图表1 新三板投资者户数变化 日期 投资者户数（万户） 区间日均新增投资者户数（万户） 区间日均成交量（亿元） 数据来源 2019年12月31日 23.28 —— 1.67(2019-10-25至2019-12-31） 全国股转系统 2020年3月26日 25.40 0.02 2.25 券商中国 2020年4月21日 40.00 0.56 2.22 21世纪经济报道 2020年4月28日 60.00 2.86 4.10 全国股转系统 市场发展部总监 孟浩 2020年5月15日 83.00 1.35 2.55 全国股转系统 数据来源：公开资料，