核心观点
2026年5月，全国碳排放权交易市场整体高位震荡，呈现“倒V型”走势，最大的亮点是成交愈发活跃。上半月碳价从80元/吨附近稳步攀升至85元/吨的阶段性高点，下半月受获利了结压力影响，价格回落至80元/吨左右。全月碳排放配额（CEA）日均收盘价较4月上涨，日均成交量环比大幅增长，市场活跃度显著提升。
关键数据
- 碳价走势：5月全国碳市场碳排放配额(CEA)价格相对高位运行，呈现“倒V型”走势。
- 成交量：近30个交易日（2026年5月），全国碳排放配额的总成交量维持高位，碳排放现货市场活跃。
- 能源价格：
- 国际油价：5月上旬一度冲高至100美元/桶上方，后回落至90美元/桶区间。
- 动力煤价格：环渤海5500大卡动力煤现货价格稳步站上840元/吨关口。
- 天然气价格：受国际地缘政治事件影响，价格大幅拉升。
- 能源消费：
- 成品油消费：汽油与柴油消费同比回落，仅航空煤油保持稳健增长。
- 动力煤消费：火电开工作为基础保障，钢铁、水泥等工业需求回暖，耗煤量环比稳步上升。
- 天然气消费：“量跌价升”特征明显，高气价抑制了下游消费需求。
- 全社会用电量：5月全社会用电需求在局部高温天气下展现超预期增长韧性，整体用电量明显攀升，最高用电负荷创下新高。
- 发电结构：
- 水电：受厄尔尼诺现象影响，发电量持续保持强劲增长。
- 风电与光伏：出力表现相对疲软，合计贡献的电量增速明显放缓。
- 火电：作为电力系统的“压舱石”，其基荷保障与顶峰调节价值进一步凸显。
- 核电：维持稳定运行，持续为电网提供可靠的清洁电力支持。
研究结论
本月市场波动主要受政策预期影响。节能降碳工作意见与“双碳”考核办法的出台，强化了市场对配额收紧及履约成本上升的预期，为碳价提供了底部支撑。交易层面来看，下半月由于大宗协议交易占比偏高且成交价偏低，叠加高位分歧加大，部分企业主动减仓，导致整体碳价有所回落。
展望6月，市场情绪整体偏乐观，预计碳价指数持续偏强运行。随着夏季用能高峰临近，工业与电力需求边际改善将对碳价形成较强支撑。同时，“十五五”碳排放双控政策逐步压实，叠加宏观经济向好带动配额刚需回升。
