2026年全球纸浆市场：变革之年——产能关停与需求变化如何重塑全球纸浆市场

产能关闭和需求变化如何重塑全球纸浆市场 内容 03 执行摘要04 市场背景：为何2026年标志着一个关键转折点05 揭示供应链与库存中的潜在压力07 中国在塑造需求趋势中的作用10 应对供应冲击与产能变化12 价格展望：预测脆弱且不均衡的复苏14 可能重塑市场的潜在情景16 战略决策的关键洞察17 Fastmarkets纸浆基准价格与洞察 “ 2026年的纸浆市场将不仅仅由需求复苏来定义——而是由谁能最快应对纤维约束来决定。 01 执行摘要 2026年，全球纸浆市场正进入一个重大变革时期。亚洲地区的供应中断给全球纤维的可用性和成本带来了新的挑战。一个关键事件是印度尼西亚决定撤销22家纸浆原料林场的林业许可证，这一行动正在改变纸浆的生产方式和地点。与此同时，APP的OKI II扩建等主要产能新增项目面临延误，预计将推迟至年底。现在，随着中东冲突进入第三周，能源和运费价格飙升，威胁要破坏控制通胀的进程，并迫使各国央行重新考虑2026年的降息计划。 您需要了解的： 亚洲纸板市场的供过于求仍然是纸浆价格上涨的主要障碍。 • 当前生产商的库存水平显示出硬木和软木浆之间存在着巨大差距。 • 不同等级的纸浆和不同地区的价格将会有不同的变化速度 2026年做出的决策对于保护利润率直至2027年至关重要。 这些因素共同预计将压缩整个行业价值链的利润空间，导致产能关闭的风险增加。对BHK的全球供应收紧将有助于形成一股上涨的浪潮，在2027年末下一次主要产能扩张浪潮到来之前，支撑所有市场。我们已看到能源、运费和木屑成本上涨的早期迹象，这将支撑2026年纸浆价格的下限。 随着中东地区的战争迹象表明难以缓和，全球经济增长将面临更多持续通胀压力的风险，包括在纸浆和造纸成本结构的关键组成部分——运输、能源、化学品和纤维成本方面。 市场背景：为何2026年标志着关键转折点 02 从周期性波动到结构性制约 造纸行业的盈利能力已连续三年呈下降趋势，并且与以往盈利能力在买方和卖方之间波动的周期不同，本次下行周期正贯穿整个价值链。这一发展表明存在结构性产能过剩，并且不仅限于中国市场，也波及亚太地区和欧洲。 自2021年以来，对于市场纸浆生产商而言，中国市场的需求进口份额已持续下降。尽管如此，受整合纸浆产能快速增长的推动，市场纸浆的需求量仍在持续增长，因为中国对原生纤维的稳定需求为国内片浆市场、进口片浆市场以及进口纸浆的增长留下了空间。 对中国综合产能的投资正压低全球市场纸浆生产商的平均利润率，但市场纸浆的需求仍在持续增长。 03揭示隐藏的压力供应与库存 自2025年第四季度以来，全球化学浆库存出现分化，揭示了软木和硬木之间 stark differences（显著差异）。 库存低于平衡点，表明生产者库存处于紧张状态。 另一方面，BSK的库存稳步上升，显示出BSK需求下降的趋势，而这种趋势并未伴随着产能关闭。 随着对华强劲出货量在下一季度及2026年初持续增长，BHK生产商得以清库存，导致生产商 得益于强劲的BHK浆货发运量和中国的高需求。11月份，化学浆开工率达到了88%，较10月份略有上升，但低于一年前的93%。 与10月相比，需求略有减弱。11月出货量接近460万吨，环比下降1.3%。不过，全年总出货量仍增长了3.7%。 欧洲浆纸公司最新数据显示，主要欧洲港口的纸浆库存量在12月份增加了8.6%，达到151万吨。这一增长打破了连续三个月的下降趋势，并将库存水平恢复至2025年第三季度的水平。 根据最新的Utipulp报告，其欧洲成员的化学市场纸浆消费在12月份下降了11%。这在意料之中，因为需求进入了季节性疲软的假日时期。 与此同时，欧洲消费者库存于12月增长了约8%，达到76万吨，比一年前高出2%。 港口库存与去年同期相比上涨了4%，比五年平均水平高出12%。 中国在塑造需求趋势中的作用 04 4.1 纸、纸板和纸巾需求 4.2 进口趋势与纤维流向 2025年全年的中国进口数据显示，所有等级的纸浆进口量均显著增长。这主要受到原生纤维需求上升的推动。地区差异明显：南美洲是BHK纸浆进口的主要供应地，而美国进口则因关税及市场动态变化而大幅下降。 进入2026年，中国的下游需求呈现混合态势。 未涂布纸市场稳定但交易不活跃。商业印刷活动疲软以及经销商在农历新年前减少库存，都对这一细分市场构成了制约。 2025年，中国纸浆总进口量增长了7.1%，增幅为185万吨。这凸显了原生纤维需求稳定增长是如何通过国内产量提高和持续进口需求共同来满足的。 然而，纸浆市场却显示出更强的韧性，这得益于季节性库存增加和出口需求的支持。 • 未涂布纸：中国1月份价格保持稳定，需求疲软。由于学校相关订单已全部完成，且农历新年前的库存正在消化，生产商提价空间有限。 • 象牙板：尽管生产商试图实施每吨200元的价格上涨，但1月份市场仅观察到小幅价格变动。商品级价格略有上涨，而优质级价格保持稳定。较弱的销售情况表明分销商不愿吸收更多价格上涨。该行业继续面临过去扩张、新机器投产、闲置机器重启以及极端价格竞争带来的挑战。 +7.1% 2025年，中国纸浆总进口量增长了7.1%，增幅为185万吨。 • 纸巾：1月份，保定市大卷纸价格每吨上涨了180元。随着农历新年临近，季节性库存积累为小幅价格上涨提供了空间。国内外市场需求均有所改善，帮助生产商维持了较高的开工率，同时纸巾价格上涨以应对更高的纸浆成本。 黑麦粉进口增长最为显著，增加了136万吨，增幅为9%。其中，近全部增长来自南美洲。相比之下，美国黑麦粉进口下降了74%。BSK进口也显示出较大的地区差异。 总进口量增长了4%，而来自西欧的货物增长了22%，来自美国的进口则下降了34%。这一下降反映了中国绒毛浆替代品的快速崛起以及持续进行的中美贸易战。 +22% 总进口额增长了4%，而来自西欧的货物增长了22%，来自美国的进口则下降了34%。 应对供给冲击以及能力变化 05 • 芯片价格：由于印尼的局势，中国以及越南和澳大利亚的供应商都在提高芯片价格。因此，中国BHK的生产成本每吨增加了50美元，并且随着与能源相关的附加费的生效，现在可能还有进一步上涨的空间。 5.1 印度尼西亚：结构性冲击 印度尼西亚对22家林业公司吊销许可证，引发了严重的供应中断。这些意外的变化正在重塑全球纸浆产业，并影响全球生产。 • 意外停机：APRIL 宣布将在 2026 年第一季度从市场上移除约 15 万吨 BHK 纸浆。这与纸浆木许可证暂停有关。在考虑常规维护后，我们估计实际供应减少量将更接近 12.2 万吨。 • OKI延期：APP公司决定将其位于OKI工厂的140万吨新BHK生产线推迟启动。因此，市场原预期在6月投放的供应将推迟至今年年底或2027年初。这将对BHK市场构成进一步的供应端冲击。 5.2 延迟的产能和全球连锁反应 • 亚洲：据报，APP将其年产能140万吨的BHK市场浆生产线启动时间推迟至年底。该项目原计划于6月启动。 近期公告显示，全球纸浆和造纸市场正发生重大变化。大型项目正被推迟、取消或改变用途。这些变化反映了不断变化的市场环境，包括需求减弱以及主要参与者进行的战略重新定位。 • 北美：多家企业宣布战略调整，将业务重心全面转向NBSK。国际纸业（International Paper）最终决定退出市场纸浆业务，专注于包装领域。白桦纸业（White Birch Paper）在经历数月不确定性后，永久关闭了其在魁北克的新闻纸厂。 • 欧洲：比尔鲁德（Billerud）已退出挪威的一个BCTMP项目，理由是许可延迟和市场需求疲软。此外，像麦哲伦国际（Mercer International）这样的公司已完成了效率提升以降低成本。其他人，包括北欧纸业（Nordic Paper）和索尔玛（Södra），已宣布削减工作岗位，以应对需求疲软，但并未减少纸浆产能。 价格展望：预测将出现脆弱且不均衡的复苏 06 全球纸浆市场正处于一个关键节点。供应中断、成本压力、需求变化和库存压力的复杂混合因素都在发挥作用。 然而，市场仍面临挑战。春节假期将导致需求降温，并给纸浆生产商带来库存压力。如果假期后中国需求疲软，我们预计第二季度后期价格可能走软。 近期印尼发生的事件有助于支撑中国纸和纸板价格，但季节性需求减弱将考验终端市场的决心，并在夏季对纸浆价格施加下行压力。 然而，鉴于OKI II扩产计划推迟以及BHK供应转向溶解浆，我们预计价格将有所回落，但不会跌至现金成本水平。我们预测价格将于第四季度再次开始上涨。我们预计2026年的平均BEK价格为每吨600美元。 市场焦点于1月份转向了印度尼西亚。随着政府撤销林业特许经营权，飓风Senyar的后续影响仍在持续。我们认为这些发展将产生几方面的影响： • 这些许可证的丧失减少了印度尼西亚国内木浆的供应。 • 望加锡浆纸公司（Toba Pulp Lestari）已暂时关闭其在北苏门答腊的溶解浆工厂 • 阿普瑞尔（APRIL）公司宣布，其在坤仁（Kerinci）的工厂第一季度将出现15万吨临时BHK停产。这加上APP的OKI II项目延迟，将导致BHK供应量低于预期。我们目前的估计约为65万吨，如果许可证仍然被吊销，坤仁工厂可能还会有更多停产。 $600 我们2026年的平均BEK价格预测为每吨600美元。 • 随着印尼的损失得到评估，中国木屑价格已上涨。这表明市场相对紧张，并能迅速对供应冲击做出反应，同时也支撑了市场纸浆的较高价格底线。 对于NBSK，我们对中国的平均预测价格为2026年每吨705美元。由于几个原因，NBSK与BEK之间的价差小于往年。 对原木价格施加压力，为生产者提供成本缓解。 然而，BSK生产商的库存在一月份显示出明显的过剩，表明系统中仍有需要削减的供应。高成本产能的潜在关闭将使BSK成本曲线趋于平缓，有助于实现向BEK提供更具竞争力的价差的现实。 克罗夫顿工厂关闭的市场反应微乎其微，这表明持续的供过于求将继续对NBSK价格构成压力。 在北欧地区，风暴影响以及持续的造纸厂轮流停工可能会进一步加剧下行压力。 可能重塑市场的潜在情景 07 上行情景 短期供应冲击仍在继续，而更高的能源成本开始通过更高的价格转嫁。一场相对短暂的冲突允许快速逆转，从而避免最严重的通胀压力并恢复消费者信心。 助力将价格持续上涨势头延续至2027年。如果印尼的林业许可证吊销成为永久性的，将减少木片供应并支撑更高的纸浆价格。 下行情景 中国造纸行业的产能过剩持续抑制纸浆需求。这可能导致价格在产能关闭之前被迫回落至现金成本水平。如果纸浆生产商被迫 若在农历新年过后降价，将对其业务造成严重压力。在这种情况下，很可能会出现更多的永久性产能关闭。 战略决策的关键洞见 08 随着全球纸浆市场经历这些重大转变，理解关键动态至关重要。以下是影响定价和您2026年战略决策的关键因素： 2026年的主要风险因素是地缘政治动荡。 2.亚洲更高水平的融合正在重塑全球贸易流向 3.BSK库存过剩表明软木市场持续存在供应过剩的压力。 4.不同纸浆等级和地区的价格恢复将是不均衡的。 5.在2027年之前，战略采购和风险管理将至关重要。这为您提供了一个更精确的工具来管理风险、对冲敞口，并自信地做出战略决策。 快讯纸浆基准价格和 09 在波动不定的纸浆市场中，你最大的优势在于真正了解价格水平。为了在2026年应对供应、需求和成本压力之间的紧张关系，你需要的不仅仅是有数据——你需要业内最受信赖的市场情报。 最大化机遇。通过使用我们针对所有主要年级的评估，您可以更自信地进行谈判，预见市场变化并保护您的利润空间。 快讯（Fastmarkets）的资讯备受信赖，我们最新的欧洲现货价格评估如今正为NOREXECO交易所的NBSK和BEK期货合约提供定价依据。这为您提供了更精确的风