策略周报：市场震荡整固，杠杆资金流入放缓

核心观点

• 5月第4周，资金入市合计净流出98亿元，较前一周的流入206亿元明显放缓。
• 短期情绪指标处于2005年以来中高位，长期情绪指标处于2005年以来中低位。
• 从行业角度看，电子、半导体、通信等行业成交额占比和融资交易占比历史分位数最高。

关键数据

• 资金流入：融资余额增加128亿元，公募基金发行增加373亿元，ETF净赎回313亿元，北上资金估算净流出15亿元。
• 资金流出：IPO融资规模13亿元，产业资本净减持111亿元，交易费用148亿元。
• 短期情绪指标：换手率（年化）510%，处于历史上由低到高84%的分位；融资交易占比9.95%，处于历史上由低到高74%的分位。
• 长期情绪指标：A股风险溢价2.47%，处于历史上由高到低46%的分位；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.28，处于历史上由高到低4%的分位。

研究结论

• 市场短期情绪较为活跃，但长期情绪仍处于较低水平，显示市场情绪分化。
• 电子、半导体、通信等行业成为市场热点，而食品加工、钢铁、纺织服装等行业成交额和融资交易占比最低。
• 资金流入放缓，市场可能进入震荡整固阶段，需关注行业轮动和情绪变化。