6月台股产业投资策略-太空AI首部曲

Fubon Research台灣股市2026年6月1日 今日特選 6月台股產業投資策略-太空AI首部曲 1.中東戰事成為6月主要央行貨幣政策方向的關鍵變數。2.Space X IPO掀起太空AI競賽首部曲，相關類股可望挑戰新高。3.6月選股策略：CPU供應鏈/代理式AI/太空AI/高股息殖利率。 報告摘要................................................................................................................................2 →國泰金(2882TT, NT$85.70)-明年現金股息將值得期待→5/29:6月台股產業投資策略-太空AI首部曲→5/29:Computex 2026-AI Together-AI浪潮持續席捲全球→5/29:華邦電(2344 TT, NT$144.00)-2Q26價格漲幅逾五成→5/29:昇陽半導體(8028 TT, NT$334.50)-不只是再生晶圓的領航者 資料來源︰CMoney，富邦投顧整理 新聞評論................................................................................................................................39 →主計處大幅上修今年台灣GDP年增率估值至9.64%調高CPI年增率估值至1.93%→LEO-Blue Origin在佛羅里達州發射台測試New Glenn火箭時發生嚴重爆炸→長榮(2603TT, NT$213.0,買進)-SCFI指數5/29日上漲15.9% 交易資訊摘要........................................................................................................................41分類股表現............................................................................................................................42商品原物料價格...................................................................................................................43 Fubon ResearchMorning Call 國泰金(2882 TT) Fubon Research2026年6月1日 明年現金股息亦值得期待 維持買進評等，目標價100元，上漲空間17% 1.1Q26獲利優於預期，因資本利得豐厚，樂觀看待明年現金股息2.國世銀今年獲利仍將穩定成長3.國壽保險與財務表現均優於預期且趨勢向上 1Q26獲利優於預期，因資本利得豐厚，樂觀看待明年現金股息 國泰金1Q26稅後淨利為315.9億元，YoY-1.32%，EPS為2.15元，優於預期，主要係因國壽有IFRS15一次性收入約45億元，帶動1Q26稅後淨利為173.6億元，YoY-5.1%。因國壽金融資產投資之個股部位已改認列至FVOCI，已實現損益直接進入資產負債表，若還原資本利得165.8億元，則調整後淨利為339.5億元，YoY+84%，國泰金控調整後淨利為486.2億元，EPS為3.31元；國泰世華銀行則受惠於淨利息收入達雙位數成長，故稅後淨利為131.5億元，YoY+9.1%。國泰金今年將發放現金股息3.5元，殖利率4.1%，今年以來受惠於股市多頭行情，資本利得豐厚，故管理層樂觀看待今年可分配盈餘與明年將發放的現金股息。 國世銀今年獲利仍將穩定成長 受惠於企金放款成長強勁，國世銀1Q26放款YoY+9.5%，符合預期；因外幣放款成長強勁，故淨利差較4Q25擴大3bps至1.59%，優於預期，雖然財富管理淨手續費收入YoY+11.9%，惟因信用卡淨手續費收入因費用調整而衰退，故整體淨手續費收入YoY-1.7%，低於預期；因放款成長，年化信用成本0.27%，高於預期。展望2026年，受惠於外幣放款需求仍屬強勁，預估國世銀今年總放款將達雙位數成長，且因外幣放款成長強勁，上修今年淨利差至1.59%(原預估1.56%)。資產品質料將維持穩定，預估信用成本為0.25%；另外，受惠於國人理財意識抬頭，財富管理業務成長性佳，預估今年整體淨手續費收入將達雙位數成長。 資料來源：CMoney 國壽保險與財務表現均優於預期且趨勢向上 保險服務結果方面，1Q26國壽CSM攤銷至損益表金額約85億元，新契約CSM金額為271億元，CSM餘額為5,324億元，優於預期。預估今年CSM攤銷至損益表之金額約340億元，因CSM餘額CAGR+8~10%，故未來攤銷至損益表的金額將逐年增加，保險服務結果獲利趨勢向上。財務結果方面，1Q26避險後投報率為2.85%(若含FVOCI股票資本利得則為3.72%)，因保險負債改以市場利率衡量，保單成本下降至2.11%，故利差益為0.74%。展望2026年，雖然今年現金股息收入將低於去年水平，但因債券維持高檔，新錢投報率近5.5%，故避險前恆常性收益率可達3.5%；因預估保單成本為2.2~2.3%、避險成本為1.2%，故即使扣除以資產為基準之避險成本約0.9%，公司仍將享有正利差。由於公司將逐步調降避險比重，加上金融資產逐年增加，故公司未來財務結果亦可望穩健向上。 富邦不同之處 富邦預估FY26/FY27 EPS為7.89元/8.53元，市場預估值分別是7.54元/6.93元。 林秋香886-2-27815995#37026mandy.cs.lin@fubon.com 評價與風險 目標價100元，相當於FY26BVPS+CSM預估值的1倍。評價主要風險包括資本市場波動加劇以及資產品質比預期糟。 季營運損益摘要 Fubon ResearchMorning Call 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 Cmoney TaiwanESG Rating 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 資料來源：CMoney、富邦投顧 Fubon ResearchMorning Call Fubon Research2026年6月1日 6月台股產業投資策略 太空AI首部曲 4.中東戰事成為6月主要央行貨幣政策方向的關鍵變數。5.Space X IPO掀起太空AI競賽首部曲，相關類股可望挑戰新高。6.6月選股策略：CPU供應鏈/代理式AI/太空AI/高股息殖利率。 重點摘要 荷姆茲海峽能否順利重啟將影響6月主要央行貨幣政策方向 5月底美伊研擬MOU，雙方計劃在達成最終協議前60天，暫先擱置歧見仍深的濃縮鈾處置問題，先行恢復荷姆茲海峽運行，減緩能源供給壓力，並解伊朗經濟燃眉之急。5/25美國今年暑假正式展開，每加侖4.5美元的汽油價格，較去年暑假遠遠高出4-5成，5月密大消費者信心指數跌至44.8記錄新低，節節升高的生活費問題使川普與朝野兩黨不滿意度均走高。 資料來源：TechNews科技新報。 華許就任聯準會主席，他面臨鮑爾繼續留任理事，以及今年具有投票權的區域Fed主席反對再採取降息的政策挑戰，6/17 Fed FOMC點陣圖可能抹去今年降息1碼的展望，除非荷姆茲海峽未來一個月順利恢復運行，令油價回降至年初以來82美元均價，始能扭轉市場升息預期，而5月底OIS隱含6月ECB及BOJ例會升息的機率均高於6成。 廖顯毅(886-2) 2781-5995#37038Arthur.liao@fubon.com 5月主要股市紛創歷史新高，短線累計漲幅高，近兩個月領漲的費半指數未來12個月預期本益比快速由3月底的17倍增至27倍，已高於歷年均值，評價面承壓，美股融資餘額突破1.3兆美元，近一年增幅已逾50%；5月底台股融資餘額逾5,300億台幣，較去年同期增幅更高達1.42倍，須留意市場槓桿擴大下的籌碼波動情況。 劉立中(886-2) 2781-5995#37126lewis.liu@fubon.com 黃大仁(886-2)2781-5995#37118darren.huang@fubon.com 代理式AI重塑供應鏈結構 代理式AI（Agentic AI）商機爆發，運算瓶頸從GPU轉至CPU，徹底顛覆了過往由GPU主導的算力邏輯。隨著AI進化為能自主決策、分配資源並執行多步驟任務的系統，資料中心運算瓶頸已從訓練階段轉向推理與調度。AMD大幅上修2030年Server CPU TAM由600億美元至1,200億美元，並認為未來CPU：GPU ratio將由過去1：4甚至1:8逐步接近1：1；在某些應用上CPU配置的數量會超過GPU。因此在CPU、ASIC逐步取得下一階段AI基礎投資的主導權之下，預期AI供應鏈結構也將重新洗牌，建議投資者下半年應特別關注CPU升級之投資議題。 Space X IPO掀起太空AI競賽首部曲 Space X將在6/12於Nasdaq以股票代號「SPCX」正式掛牌交易，從公開說明書中不難理解Space X已將AI算力布局範圍擴及太空衛星星鏈，且從下一代衛星規格中亦可看出Musk正規畫一條從太空到地面的地球AI數據網，預期不久的將來衛星與地面的數據傳輸需求將出現爆炸性成長局面。富邦看好在Space X IPO重頭戲帶動下，除原先市場關注之高頻微波與相關衛星寬頻網路供應鏈外，亦可留意AI資料中心部分功能建立在衛星本體上後帶來的後續成長動能。 傳產聚焦基本面佳的重電、金融，以及漲價題材的鋼鐵類股 隨著電子股短線漲幅已大、基期墊高，資金輪動及6月股東會旺季，部分基本面佳、政策加持、具漲價題材的高息傳統類股將成為焦點。6月進入夏季用電高峰，加上AI發展須仰賴電力供應，台電強韌電網及美國變壓器需求強勁，重電三雄等電力設備商短中長期營運及題材兼具。企業持續上修資本支出，銀行業放款成長可望上修，資金運用效率提升，將有利於銀行業淨利差擴大，淨利息收入增加，可留意金融類股。原物料部分，下游回補庫存，國際鋼價走強，2Q26鋼鐵業進入復甦週期，使得中鋼4月轉虧為盈；展望未來，需求推升鋼價，中國對300多種鋼品實施管制亦有利於亞洲鋼市穩定，產業迎來轉機。 6月選股策略：CPU供應鏈/代理式AI/太空AI/高股息殖利率 ⚫CPU供應鏈：未來CPU：GPU ratio將由過去1：4甚至1:8逐步接近1：1；在某些應用上CPU配置的數量會超過GPU。相關受惠者為聯發科(2454 TT)、欣興(3037 TT)及順達(5274 TT)。 ⚫代理式AI：從Computex 2026展出之焦點來看，代理式AI正快速落實到實體物理世界中，尤其機器人搭配代理式AI功能後，協助解決更多製造業問題以及人力不及的日常生活需求，後續商機成長潛力大。類股推薦：創意（3443TT）、信驊（5274 TT）等。⚫太空AI：除先前市場高度關注的高頻微波元件以及其他射頻元件與PA族群外，富邦認為針對部分資料中心功能建立在衛星本體上，將對衛星資料存去單元之零組件供應商帶來新的成長動能。相關個股可留意華通（2313 TT）、群聯（8299 TT）、奇鋐（3017 TT）等。⚫具殖利率概念之傳產優質議題：考量資金輪動及6月股東會旺季，部分基本面佳、政策加持、原物料漲價題材的傳統類股將成為焦點，在股市波動加劇下提供資金避風港。建議可