原油期货：低库存，美伊停火谈判尚未完成

市场回顾与展望

• 白宫称美伊谈判“进展顺利”，双方达成谅解备忘录，但需特朗普最终批准，推动国际油价重心下移。截至5月29日，布伦特、WTI油价分别为91.12、87.36美元/桶。
• 后市看，油价下调预期主要由美伊停火谈判利好主导，中东地缘溢价自5月中下旬持续回撤。但停火草案未完成美方总统审批，伊朗官方也未敲定最终条款（海峡控制权、核问题双方不让步），地缘隐患未消除，航道恢复仍存变数。
• 库存大幅下降，库容率飙升，若6月初协议搁置，部分海湾国需进一步关停装置，库存消化更快。原油进一步下跌需协议实质签署支持，暂不建议追空。

关注因素

• 地缘政治、原油周度数据。

本周基本面数据

• SC原油期货：581.10元/桶，环比下降9.36%。
• 阿曼原油现货：103.02美元/桶，环比下降0.96%。
• 布伦特原油期货：91.19美元/桶，环比下降12.53%。
• WTI原油期货：87.87美元/桶，环比下降9.41%。
• 美国原油产量：1371千桶/日，环比上升0.09%。
• 美国原油库存：441686千桶，环比下降2.93%。
• 综合炼厂利润：-463元/吨，环比下降340.95%。

市场回顾图

• 图1：SC原油期货与阿曼原油现货价格走势。
• 图2：布伦特、WTI原油期货及价差。
• 图3：布伦特、ESPO原油及价差。
• 图4：美元指数与WTI原油走势。

供应情况分析

• 图5：OPEC原油产量稳定。
• 图6：美国原油产量小幅上升。
• 图7、图8：美国钻井数及二叠纪钻井活动。

原油库存

• 图9：经合组织库存总计下降。
• 图10、图11：美国原油库存（不含战略储备）及库欣库存下降。

需求情况分析

• 图12、图13：美国炼油厂总投入量及产能利用率。
• 图14、图15：我国及山东独立炼厂开工率。
• 图16：欧洲16国炼厂开工率。
• 图17：印度原油加工量。

成本利润分析

• 图18：主营炼厂与独立炼厂综合炼油利润均下降。

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