东方盛虹2025年业绩同比增长，主要得益于炼油产品营业成本降幅大于营业收入降幅，以及1Q26地缘政治因素带动原油价格上涨，支撑炼化产品和涤纶长丝涨价。公司2025年经营活动净现金流同比上涨53.25%，主要系经营活动现金流出同比下降；投资活动现金流量净额同比上涨36.61%，主要系购建固定资产支付的现金减少；筹资活动现金流量净额同比下跌226.31%，主要系偿还银行借款支付的现金增加。期末现金及现金等价物余额为110.67亿元，同比下跌7.85%。应收账款周转率和存货周转率均有所下降。
2025年公司石化及化工新材料板块实现营业收入994.72亿元，毛利率11.69%，同比提升3.09pct；炼油产品毛利率31.01%，同比提升9.27pct。公司通过优化原油采购策略、强化产业板块联动、调整产品产出结构、丰富下游高附加值化工品种类等措施，持续提升运营效率。此外，日韩、欧洲等地区炼油及乙烯装置陆续退出，有望为公司带来市场份额提升的机会。
聚酯化纤板块行业集中度较高，龙头企业优势凸显。公司拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，再生纤维产能约60万吨/年。公司拥有两条全球首创的绿色产业链，一是用二氧化碳生产聚酯纤维，二是用废弃矿泉水瓶生产聚酯纤维。在行业集中度提升与绿色低碳转型的趋势下，公司的再生纤维技术与品牌效应，有利于提升公司盈利空间。
2026年以来，地缘政治冲突带动原油价格上涨，公司主要产品景气上行。截至2026年5月22日，Brent原油价格为107.51美元/桶，较2026年初上涨75.35%。PX、PTA在1Q26市场均价同比分别上涨14.03%、13.70%；聚酯产品方面，POY、FDY、DTY、聚酯切片在1Q26市场均价同比分别为4.18%、3.22%、3.40%、2.39%。受原油价格中枢上行的支撑，公司主要产品价格仍有望维持较高水平，行业景气度有望延续，利好业绩提升。
公司新能源新材料与数智化业务"1+N"战略牵引POE量产，AI技术与研发平台推动科技创新。公司3Q25公司10万吨/年POE工业化装置顺利投产，是目前国内少数几家依靠自主研发、拥有国产化POE工业化装置的企业之一。公司已自主研发并上线"盛虹流程工业智能大模型平台"，全面打通智能体（Agent）、模型与数据三大软件总线。公司成立盛虹先进材料研究院，构建"研发—中试—转化"闭环式创新孵化平台。
预计公司2026-2028年实现营业收入分别为1449.17/1574.10/1638.27亿元，实现归母净利润分别为34.60/42.63/46.98亿元，对应EPS分别为0.52/0.64/0.71元，当前股价对应的PE倍数分别为23.7X、19.2X、17.4X。基于受原油价格中枢上行的支撑，公司主要产品价格仍有望维持较高水平，以及POE等新能源新材料项目逐步放量，维持“买入”评级。
风险提示：市场价格波动风险；安全环保风险；原材料价格波动风险；新建项目进度不及预期等。
