双硅6月报：身处底部，等待机会

双硅行情回顾与展望

多晶硅行情回顾

• 价格波动：4月13日市场传闻龙头企业会议后价格走强，4月20日工信部会议再次推动上涨，4月23日产业套保盘导致见顶回落，5月7日传闻会议推动价格大涨但次日回吐。
• 基本面：5月产量预计达8.9万吨，环比微增，6月供应体量增加；产能区域性调整，新疆、内蒙古、宁夏、青海地区产量变化明显；头部大厂有明确复产规划。
• 库存：截止5月25日工厂库存30万吨，环比下降3万吨，大厂降库速度较快；仓单5月底再次迎来注销。
• 下游排产：6月光伏产业链各环节排产环比小幅上行，硅片、电池片、组件头部企业排产占比高。

工业硅行情回顾

• 价格波动：4月13日多晶硅反弹带动工业硅上行，4月23日多晶硅见顶回落影响较小，4月28日-5月11日资金盘推动二次走强，5月12日以来多头减仓导致回吐，5月25日受山西煤矿事故影响高开回吐后窄幅震荡。
• 基本面：5月全国开工炉数208台，开炉率26.07%，产量预计31.39万吨，环比增加4.07%；西北地区开炉减少，西南地区增加；6月丰水期带动产量继续增加。
• 库存：5月底厂家库存环比减少，转移至中间环节，贸易端累积库存量大。
• 成本：5月生产成本维稳，电价略降，硅石弱势，硅煤上涨；6月西南地区丰水期电价预计下调，带动平均成本下降。

有机硅行情回顾

• 产量：5月产量19.39万吨，环比增加9.67%，开工率68.57%；龙头企业降价放量，中小厂挺价观望。
• 库存：5月底库存预计43000吨，环比下降2.49%，下游刚需补库为主，库存压力较低。
• 政策：5月9日昆明会议坚守35%减产，5月26日线上会议明确价格底线并限产加码至40%。

行情展望

• 工业硅：6月供需过剩加剧，主要靠成本支撑，预计区间震荡。
• 多晶硅：6月供需双增，产量增加，下游排产增加；反内卷政策推进，价格处于低位，可考虑逢低布局多单，等待政策引领。
• 风险因素：反内卷政策不及预期。