纸浆早报：弱势下跌，底部吸筹

2026-06-01 佟显云信达期货徐红金

走势评级：纸浆——震荡

盘面表现：纸浆价格出现二次下跌且加速探底，破位4900，估值相对优势。29日收盘成交量22.2万手，减少9083手，持仓量38.3万手，增加14556手。主力机构前20名持仓净空单57374。

供给情况：5月中旬进口针叶浆价格5041.9元/吨，较上期下降1.1元，跌幅0%。4月进口255.53万吨，较上月增加0.4万吨。

需求情况：现货报价下降，钢联周度数据显示，4月双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸库存均有所增加。

库存与结构：5月22日，双胶纸、铜版纸库存微降，白卡纸及商业库存下降，生活用纸库存略有增加。

结论：宏观情绪偏弱，做多气氛消退，商品板块整体回调。纸浆基本面供需偏弱，价格承压。主要因素包括：1）港口现货库存高位且持续累库；2）下游订单弱，企业以刚需采购为主；3）进口报价松动下跌，CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。

操作建议：卖出虚值看跌期权，区间4800-5100。

风险提示：1）宏观风险事件；2）供应突发事件。

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