纸浆期货研究报告摘要
走势评级
市场现状
- 盘面：纸浆在低价区间空单集中离场后价格快速反弹，当前锚定仓单车成本区间4800元/吨。关注近期重要数据公布窗口可能引发价格短期调整。14日收盘成交量32.7万手（-120751手），持仓量29.1万手（-3144手），主力机构前20名持仓净空单27512手。
- 供给：5月中旬进口针叶浆价格5041.9元/吨（跌幅0%），4月进口量255.53万吨（环比+0.4万吨）。
- 需求：现货报价下降，钢联数据显示：
- 双胶纸：贸易商库存54.9万吨（+0.1万吨），生产企业库存153.85万吨（+1.66万吨）
- 铜版纸：贸易商库存39.2万吨（+0.2万吨），生产企业库存44.04万吨（+0.48万吨）
- 白卡纸：厂内库存152万吨（+3万吨），商业库存308万吨（+3万吨）
- 生活用纸：生产企业库存63.21万吨（+0.03万吨）
- 库存与结构：5月22日钢联数据显示：
- 双胶纸：贸易商库存55.7万吨（-0.1万吨），生产企业库存159.63万吨（+0.79万吨）
- 铜版纸：贸易商库存39.5万吨（-0.2万吨），生产企业库存45.54万吨（+0.13万吨）
- 白卡纸：厂内库存159.1万吨（-1.9万吨），商业库存313万吨（-2万吨）
- 生活用纸：生产企业库存64.18万吨（+0.27万吨）
研究结论
- 利多因素：4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓
- 利空因素：港口库存累库、下游需求疲软、外盘报价下调、旺季备货未启动
- 短期预测：1-2周内主力合约维持4700-4900元/吨窄幅震荡，强阻力4900-5000元/吨，即时支撑4600元/吨，中期核心支撑4800-5100元/吨
操作建议
风险提示
- 宏观风险事件
- 供应突发事件
