纸浆早报：弱势下跌，底部吸筹

2026-05-29 佟显云信达期货顾小桶🙊

走势评级：纸浆——震荡

盘面情况：纸浆在小幅修复反弹后再次承压震荡，或受油价影响二次探底并出现长期震荡磨底现象。28日收盘成交量23.1万手，持仓量36.9万手，主力机构前20名持仓净空单52114。

供给情况：4月上旬进口针叶浆价格较上期下降1.9%，2月进口量较上月减少28.83万吨。

需求情况：现货报价下降，钢联周度数据显示，双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸库存均有所增加，表明下游订单较弱，企业以刚需采购为主。

库存与结构：全国港口库存下降4.3万吨至235.2万吨，期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨。

结论：宏观情绪偏弱，做多气氛消退，商品板块整体回调，纸浆基本面供需偏弱，价格承压。主要因素包括：1）港口现货库存高位并持续累库；2）下游订单弱，企业以刚需采购为主；3）进口报价松动下跌，CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。

操作建议：卖出虚值看跌期权，区间4800-5150。

风险提示：1）宏观风险事件；2）05交割压力。

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