氯碱周报：成本支撑与高库存博弈

烧碱：检修稳价，关注后续装置动态 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-05-29，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价1937元/吨（-18）；山东32%液碱基差-46元/吨（+24）。现货价格：山东32%液碱报价605元/吨（+2）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率77.55%（+0.19%），氧化铝周度产量179.90万吨（+0.50），氧化铝港口库存60.80（+3.60）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率84.20%（-1.29%）；白卡纸开工率：78.09%（+1.49%）；阔叶浆开工率93.30%（+2.80%）。 生产利润方面：截至2026-05-29，山东外购电烧碱生产利润-325.45元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-125.45元/吨（-50.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存52.33万吨（-4.23），片碱厂库库存2.30万吨（+0.14）。 液氯方面：截至2026-05-29，山东液氯价格200元/吨（-50）；液氯下游环氧丙烷开工率60.19%（-2.46%），环氧氯丙烷开工率45.05%（-2.88%），二氯甲烷开工率82.93%（+1.18%），三氯甲烷周度产量3.15万吨（+0.11） 市场分析 烧碱现货价格稳定，山东下游接货情绪一般。供应端烧碱本周开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳，厂内库存压力缓解，部分企业小幅上调报价。需求端印染相对稳定，纸浆开工提升，粘胶短纤开工小幅下降；氧化铝开工小幅提升；内贸成交较为理性。烧碱山东、江苏去库，库存同比高位。液氯下游部分装置降负，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，理论外购电氯碱综合利润已亏损，但氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。后续持续关注下游采购节奏、出口新签单情况以及装置检修动态。 策略 单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险地缘冲突变动；装置检修动态；下游采购节奏 PVC：成本支撑开工下降，库存慢去化 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-05-29，期货价格及基差：PVC主力收盘价4924元/吨（-15）；华东基差-174元/吨（+15）；华南基差-74元/吨（+15）。现货价格：华东电石法报价4750元/吨（+0）；华南电石法报价4850元/吨（+0）；华东乙烯 法报价：5200元/吨（+0）；华南乙烯法报价：5250元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷65.23%（+0.34%）；PVC开工率68.37%（-1.48%）；PVC电石法开工率78.80%（-0.83%）；PVC乙烯法开工率43.83%（-3.00%）。停车及检修造成的损失量在19.25万吨（+0.90） 需求方面：PVC下游综合开工率在41.94%（-1.09%），其中PVC下游管材开工率在34.60%（-2.04%），PVC下游型材开工率40.87%（-0.87%），PVC下游薄膜开工率50.36%（-0.35%）。下游订单情况：生产企业预售量61.56万吨（-3.66）。生产利润方面：截至2026-05-29，陕西兰炭价格810元/吨（+60）；山东电石价格2820元/吨（+0）；兰炭生产毛利-64.55元/吨（+6.45），西北电石生产毛利-28.00元/吨（+84.00）；PVC电石法单品种生产毛利-487.70元/吨（-167.52）；PVC乙烯法单品种生产毛利-693.57元/吨（+218.14）；山东氯碱综合利润-712.46元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润56.42元/吨（+0.00）；PVC出口利润-11.10美元/吨（-9.67） 库存方面：PVC厂内库存28.70万吨（-1.72）；PVC社会库存52.97万吨（-1.14），其中PVC华东社会库存49.60万吨（-1.07），PVC华南社会库存3.37万吨（-0.07） 市场分析 山西煤炭事件引发安监预期，兰炭价格上涨，电石价格继续上涨，电石法成本支撑强化。当前PVC高库存、弱需求。PVC整体开工走弱，当前乙烯价格回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，乙电价差缩小；乙烯法成本较高抑制开工，开工率同比低位；电石法计划内检修进行中，开工下降。内需偏弱，下游制品进入淡季，整体开工下降，低价采购情绪有一定好转，高价成交转弱。印度暂免进口关税到6月底，5月整体出口签单环比好转。但印度进入雨季，后续需求走弱，本周出口签单走弱，交付量维持高位。社会库存小幅去化，同比高位。随着检修落地、出口订单交付，库存或有一定缓解，但库存去化较慢，高库存持续压制价格，关注后续成本端变动。 策略 单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 风险 地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东....................................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东............................................................................................................................