国泰海通美护推荐珀莱雅618主品牌企稳龙头拐点已至重点推荐

投资建议：考虑花知晓并表时间具有不确定性，维持2026-28年EPS预测4.01、4.44、4.90元，后续若并表将增厚公司业绩（详细测算欢迎联系），参考可比公司，给予2026年20x目标PE，目标价80.2元，建议增持！ 主品牌618第一阶段天猫稳健、抖音高增，整体止跌企稳。 根据天猫战报，2026年618第一阶段（5 【国泰海通美护】推荐珀莱雅：618主品牌企稳，龙头拐点已至，重点推荐！ 投资建议：考虑花知晓并表时间具有不确定性，维持2026-28年EPS预测4.01、4.44、4.90元，后续若并表将增厚公司业绩（详细测算欢迎联系），参考可比公司，给予2026年20x目标PE，目标价80.2元，建议增持！ 主品牌618第一阶段天猫稳健、抖音高增，整体止跌企稳。 根据天猫战报，2026年618第一阶段（5月21-27日）抢先购成交进度榜中，珀莱雅保持美妆类目第一，也是前十中唯一国货品牌。 此前根据FBeauty未来迹统计数据，2026Q1线上渠道护肤品牌排名中珀莱雅位列第4，主要受经典大单品承压影响，此次618期间品牌经典大单品部分受益政府补助表现回暖，叠加新品蕴白系列放量（套组价格999元，在李佳琦直播间售罄、销量2万+），第一阶段表现显著回暖。 参考灰豚数据，5月以来珀莱雅主品牌抖音渠道同比双位数增长，相较2026Q1也呈现提速趋势，随公司内部组织、人事调整逐渐到位，新品、新系列陆续推出，此次618有望成为主品牌拐点。 收购花知晓丰富品牌矩阵，后续并表有望增厚业绩。 此前公司公告，拟以3.51亿元现金收购花知晓12.55%股权，持股比例将提升至51%实现控股。 完成收购后，标的公司的经营仍由创始团队主导，珀莱雅集团有望输出平台端资源进行赋能。 花知晓专注”少女心”彩妆，2016年成立至今已推出25+原创系列，其凭借独特的设计语言，在Z世代消费群体中建立了高度辨识度的品牌形象，同时是国货彩妆出海先锋。 2025年品牌营收17.26亿元，净利润2.80亿元，净利率约16%，2026年Q1营收6.75亿元，净利润1.55亿元，净利率达23%，盈利能力显著高于国货大众彩妆，验证品牌差异化能力，预计并表有望贡献显著增量。 公司品牌矩阵搭建逐步完善，多个子品牌高增验证孵化能力。 珀莱雅集团此前已搭建起覆盖护肤、彩妆、洗护品类的多品牌矩阵，2025年OR、原色波塔、惊时等品牌均保持翻倍左右高增，且高增势头延续至2026年，验证公司多品牌孵化与运营能力。 未来随着外延并购公司品牌矩阵有望进一部分丰富，后续多品牌发力、国际化布局等有望持续贡献增量。