6月金股会-20260529

时间：5月29日参会人：无 全文摘要 在讨论中，发言人分析了六月股市策略，强调高景气产业支撑为股价关键，而非单纯依赖利率变化，对比了当前AI科技行情与2000年科网泡沫的不同，指出纳指稳健表现与合理估值，强调盈利驱动的重要性。讨论触及A股科技股的盈利驱动与估值调整，同时关注全球资金对通胀的关注及中东局势对市场的潜在影响。发言人深入分析了多只金股的投资逻辑，包括精品特装、维测科技、兆易创新、道恩股份和大金重工，突出各自业务特点与投资价值。最后，展望了新能源、互联网财富管理和医药行业的投资前景，提供了具体的投资建议和关注点。 章节速览 00:00科技牛市延续与市场波动分析 对话回顾了2000年科网泡沫，强调产业高景气支撑股价，指出本轮AI科技行情更稳健，由EPS驱动。预计科技行情持续，但需警惕市场波动增加，建议关注AI科技成长和能源板块布局机会，同时跟踪美联储动态。 02:27精品特装：特种机器人与智能制造领域的投资价值分析 对话探讨了精品特装公司在特种机器人、智能制造等领域的核心优势和发展潜力，强调了公司在军用机器人和智能感知设备市场的领先地位，以及通过收购子公司和战略合作伙伴关系拓展业务的策略，展望了公司在自动化、应急、军警特种领域的广阔市场空间。 04:45维科科技：国产高端芯片测试的领航者 介绍了维科科技作为国内领先的独立第三方半导体测试服务商，其业务聚焦于高端芯片测试，特别是金源测试，覆盖全品类芯片测试需求。公司通过持续投资扩产，强化高端测试能力，有望承接国产芯片自主可控的订单回流，展现出广阔的成长空间。 09:18兆易创新金股逻辑：业绩增长与业务优化 兆易创新2026年一季度业绩显著增长，营收与净利润大幅提升，毛利率创新高。存储业务量价齐升，AI需求推动芯片价格上涨。公司加速产品结构升级，定制化存储与MCU业务拓展迅速，看好长期投资价值。 13:06道恩股份业绩拐点与新业务趋势分析 道恩股份作为国内领先的基础化工和新材料企业，2025年实现营业收入60.6亿元，同比增长14%，净利润4.2亿元，同比增长34%。2026年一季度，营业收入4.9亿元，同比增长33%，净利润0.9亿元，同比增长169%。业绩增长主要由改性塑料业务放量和弹性体业务盈利能力提升驱动。新业务趋势包括DV轮胎气密层材料、HNB2材料在新能源电池应用以及防生机器人材料技术突破，市场前景广阔。 15:41新能源组研究员推荐煤电一体化公司 研究员推荐了一家安徽省属的煤电一体化公司，该公司通过收购淮河电力集团股权实现了资产深度整合，提升了火电资产规模和市场竞争力。公司承诺未来可能注入更多电力资产，并有明确的分红规划，吸引长期资金关注。二季度用电紧张和电价上行背景下，公司基本面与市场环境共振，有望推动股价上行。 18:07大金重工：深耕海外市场，布局深远海风，驶向未来 大金重工作为海上风电头部企业，其海外营收占比显著，2025年达74.5%，同比增长28.6个百分点。公司凭借高准入门槛和建造标准，提升出口产品毛利率至81.1%，成为利润增长引擎。布局欧洲市场，参与深远海漂浮式项目，唐山曹妃甸基地批量化生产，自有船只保障交付效率，新业务增长点显现。预计26年至28年净利润分别为15.9、22.73、13.8亿元，维持买入评级。风险包括海外市场需求、新业务进展、产能建设、汇率波动、贸易摩擦和原材料波动。 21:59券商转型与数字金融发展政策分析 2025年政策推动券商在科技金融和数字金融领域深化转型，通过支持科创再融资、并购重组及数字化发展，拓宽盈利边界。东方财富作为行业领先者，年报显示营收与净利润显著增长，市占率提升，通过自主研发的妙想AIM系统强化投研能力，巩固市场地位。国家政策引导下，数字金融助力高效智能发展，公司持续优化数字化和财富管理，提升竞争力。 25:39底折医药金股：业绩爆发与创新药双轨驱动 本月金股底折医药展现了强劲的业绩增长，营收同比大幅上升，核心产品舒沃者与高锐哲分别在非小细胞肺癌和外周T细胞淋巴瘤领域取得重大突破，获得国内外权威认可。舒沃替尼的PFS和OS数据有望推动其从二线治疗升级至一线，成为中长期业绩的核心驱动力。 思维导图 问答回顾 发言人问：在近期的策略观点中，您们对2000年科网泡沫行情与当前科技市场走势之间的关系有何看法？ 发言人、发言人答：我们认为，从四合实角度来看，当年的股价走势与基本面趋势变化具有较高的匹配度。因此，我们得出结论，利率上行并不构成科技牛市或泡沫破灭的充分条件，而产业的高景气水平才是支撑股价的关键因素。 发言人问：针对本轮AI科技行情，市场普遍关注是否会出现类似科网泡沫那样的破灭情况，对此你们的观点是什么？ 发言人答：鉴于上次科网行情的经验，市场确实时常担忧本轮AI科技行情是否会步入泡沫化阶段。不过，由于纳指表现稳健、估值合理以及更多依赖EPS驱动，这表明本轮行情相较于以往可能更具可持续性。 发言人问：对于A股科技股的表现以及未来趋势，能否分享一下你们的观察和预测？ 发言人答：A股科技股已进入盈利驱动阶段，例如科创50指数的估值近几个季度呈现下降趋势。但从基本面看，预计截至2027年一季度，纳指收入增速和EPS增速的市场预期值将持续震荡走高，在这种支撑下，我们倾向于本轮科技行情有望继续延续。 发言人问：在接下来的投资策略方面，有哪些板块或方向值得投资者关注？ 发言人答：建议关注AI科技成长和能源板块在市场波动中的布局机会，并持续跟踪海峡会晤情况以及新美联储主席的相关动态。 发言人问：关于金股精品车装公司的投资逻辑，能否详细阐述一下？ 发言人答：精品车装公司作为国内特种无人装备领域的龙头企业，具备深厚的技术沉淀并在机器人主赛道持续发力。我们看好该公司主要有三个投资逻辑：1）公司是军用机器人和装备智能化领域的稀缺标的；2）随着武器装备信息化、智能化和无人化趋势明确，公司军用机器人和智能感知设备有望恢复增长趋势；3）通过收购子公司上海奥盾加速布局智能仓储和物流业务，同时与保利科技的战略合作将进一步拓展销售渠道。 发言人问：对于本月金股维测科技，能否介绍一下推荐逻辑？ 发言人、发言人答：维测科技是国内领先的独立第三方半导体测试服务商，提供精准测试和成品测试等服务。作为该领域的佼佼者，公司业务多集中在封装加测试一体化服务上，具备较强的市场竞争力和成长潜力。 发言人、发言人问：在金源测试这个专业性高、技术壁垒强的环节中，哪些企业更具优势？ 发言人、发言人答：在金源测试领域，第三方测试服务商会更具优势。具体提到维维科技，其业务中超过55%为金源测试，并且技术实力稳居国内第三方测试行业的第一梯队，能够覆盖数字模拟射频存储功率等全品类的心电测试需求，拥有两百余家客户。 发言人问：公司为何值得推荐？ 发言人答：推荐该公司基于以下几点理由：首先，看好华为供应链的指引下，整个华为产业链的增长空间；其次，公司基本面扎实，有三点逻辑支撑其价值：一是公司坚定推进测试能力向高端化、高附加值领域升级，尤其聚焦于CPU、GPU、AI芯片、先进架构芯片以及车规级高可靠性芯片的测试需求；二是公司高端产品的营收占比预计在2024年超过七成，且已与国内主流的蒜粒类客户建立合作关系，计划在2025年将蒜粒类客户的收入占比提升至20%；三是随着国内芯片设计水平升级和新兴应用场景不断涌现，国内独立第三方测试企业有望凭借其专业性、丰富场景和客观结果，在全球市场中迎来黄金发展期。 发言人问：国内与全球半导体测试行业的市场规模对比如何？ 发言人答：目前，全球头部的半导体测试企业主要集中在台湾地区，如金源电子、西格和新泉等，2024年合计营业收入达到128亿元。相比之下，中国大陆的Top3企业是维特科技、溧阳芯片和华麟股份，2024年的合计收入仅为18.4亿元，存在显著提升空间。在全球半导体产业链重构背景下，预计国内芯片设计厂商将会将测试订单更多地转向中国大陆头部服务商，而作为率先布局高端测试的内资企业，公司将有望持续承接高端增量订单回流，市场份额提升潜力巨大。 发言人问：公司如何通过逆周期扩产来增强竞争力？ 发言人、发言人答：公司在行业下行期敢于进行大规模的逆周期扩产，例如2022年至2025年，通过IPO项目和可转债项目，在无锡、南京等地规划投资了24亿元用于产能扩张。目前投资进度已完成，整体利用率超过90%。此外，公司还计划投入9.87亿元建设上海总部基地项目，并加码南京二期高端芯片测试和高可靠性芯片测试产能建设，同时打算在成都投资10亿元新建场，以扩大全国战略布局。公司持续购入ATLIS泰瑞达的高端测试设备，整体高端测试产能规模和设备数量均处于内资独立第三方测试企业的第一梯队水平，这将进一步加深其在国内市场的份额和订单回流优势，成长动力充沛。 发言人问：当前行业供需状况如何，公司产能扩张计划是怎样的？ 发言人答：当前行业呈现供需紧平衡状态，公司正与供应商紧密合作，稳步推进产能扩张，预计全年产品价格将温和上涨，业务毛利率将持续提升。 发言人问：SLC业务方面的市场表现和公司销量情况如何？ 未知发言人答：海外大厂调整产能导致供给出现明显缺口，价格呈现陡峭上升趋势。公司在2026年一季度销量环比增长约25%，收入占比大幅提升。 发言人问：定制化存储业务方面有哪些进展？ 未知发言人答：定制化存储业务取得积极进展，商业化进程加速。公司采用与客户深度协作的开发路径，围绕端侧AI场景提供差异化方案，具备高客户粘性和技术壁垒，并且在汽车座舱、AIPC机器人等领域有望实现芯片量产，贡献数亿元营收。 发言人问：MCU业务的发展情况及未来规划如何？ 未知发言人答：MCU业务稳步发展，积极拓展新兴领域。2026年一季度收入环比大幅增长，持续推动产品升级，扩充AIMCU产品线，计划开发集成NPU的AIMCU产品，主要面向自动化、数字能源等高附加值下游场景，有望打开新的增长空间。同时，在光模块和电源模块两大高景气领域持续深化布局，相关产品已在国内光模块市场占据较高份额，且已成功导入行业内主要客户使用。 未知发言人问：公司整体经营状况及未来展望怎样？ 未知发言人答：公司存储产品技术领先，收入结构优化，业务领域不断拓展。看好公司在存储行业定制化存储快速发展以及下游需求增长背景下的长期投资价值。 发言人问：道恩股份的核心投资逻辑是什么？ 发言人答：道恩股份的核心投资逻辑在于业绩拐点确认且新业务具有弹性。2025年预计实现营业收入60.6亿元，同比增长14%，净利润4.2亿元，同比增长34%。业绩增长主要来自改性塑料业务稳健放量和弹性体业务盈利能力提升。此外，通过并购宁波FK合成橡胶，进一步完善产业链条。新业务方面，DV轮胎气密层材料、HNB2材料在新能源电池应用以及防生机器人材料等均有重大突破，市场前景广阔。 发言人问：金股华电国际为何值得关注？ 发言人答：华电国际作为安徽省属的电一体化企业，通过煤电一体化联营模式有效平滑煤炭价 格波动风险，增强盈利稳定性。公司完成对淮河电力集团89.3%股权的收购，实现煤电资产深度整合，火电发电能力显著提升，市场竞争力增强。同时，控股股东承诺未来可能注入电力资产，现金分红规划也吸引了长期资金的关注。二季度用电紧张程度提升，电价上行背景下，公司基本面有望与市场环境共振，打开股价上行空间。 发言人问：金重工为何被推荐？ 发言人答：金重工作为海上风电零部件制造头部企业，2025年海外营收占比达74.5%，同比增长28.6个百分点，海外市场已成为公司收入主导力量，且出口产品的毛利率及毛利贡献大幅提升。公司在欧洲海上风电市场占据领先份额，产业链布局包括国内和欧洲基地，受益于欧洲海风政策加码及深远海风发展的新趋势，有望进一步提高市场份额并抓住深远海风装备的增量市场机遇。 发言人问：这家公司有哪些重要的业务增长点？ 发言人答：公司的业务增长点主要包括自有装备交付效率提升、专业化运输能力承接外部特殊行业订单，