摘要
2026年5月天然橡胶主力合约RU2609价格区间震荡，总体小幅上涨，收于17850元/吨，上涨260点，涨幅1.48%。
后市展望
宏观方面，美伊谈判预期向好，但能源价格、通胀压力及美联储加息预期仍存，大宗商品承压；国内经济数据表现一般。基本面方面，供给端季节性增量释放，但厄尔尼诺扰动导致原料偏紧；需求端内外销淡季偏弱，成品库存高，刚需采购为主；出口面临挑战；终端车市4月产销量下降，但重卡销量增长，乘用车市场景气度偏弱；库存总体高位，对价格形成压制。预计胶价维持区间震荡，短期震荡偏强。
关键数据
- 期货价格：RU2609区间17220-18395元/吨，上涨260点，涨幅1.48%，收于17850元/吨。
- 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）17900元/吨，泰三烟片（RSS3）21200元/吨，越南3L（SVR3L）18300元/吨；青岛天然橡胶到港价2930美元/吨。
- 基差价差：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货与RU2609基差50元/吨，较上月缩小240元/吨。
- 供应端：3月主产国产量42.96万吨，环比下降33.36%；4月合成橡胶中国累计产量同比变化情况：橡胶69.1万吨，下降5.7%；合成橡胶298.9万吨，上升2.1%。
- 需求端：半钢胎开工率73.51%，全钢胎开工率66.77%；4月汽车产销257.5/252.6万辆，环比下降11.7%/12.9%，同比下降1.7%/2.5%；重卡销量12.5万辆，同比增长43%。
- 库存端：上期所库存150660吨，环比上升21490吨；中国天然橡胶社会库存129.48万吨，环比下降2.16万吨；青岛地区库存70.92万吨，环比下降0.6万吨。
研究结论
基本面显示供给偏弱，需求尚可，天气和成本对胶价形成支撑，库存高位压制价格。预计RU2609维持区间震荡，短期震荡偏强。后续关注地缘谈判、库存、需求、天气及原料产出情况。
操作策略
- 单边：区间震荡思路对待。
- 套利：关注RU2609-RU2701月间价差。
- 期权：卖出宽跨式期权策略。
