非银金融行业跟踪周报：成交量大幅提升；公募基金规模首破39万亿

成交量大幅提升；公募基金规模首破39万亿 2026年05月31日 增持（维持） 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师罗宇康 执业证书：S0600525090002luoyk@dwzq.com.cn ◼非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年05月25日-2026年05月29日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业下跌0.40%，保险行业下跌0.44%，多元金融行业下跌3.28%，非银金融整体下跌0.47%，沪深300指数上涨0.97%。 ◼证券：交易量环比增长；中信证券定增160亿元发展国际业务。1）5月交易量环比增长。截至5月29日，5月日均股基交易额为36991亿元，较上年5月上涨156.30%，较上月增长30.07%。截至5月28日，两融余额29424亿元，同比提升62.52%，较年初增长15.81%。截至5月29日，5月IPO发行12家，募集资金101.87亿元（按发行日统计）。2）2025年4月公募基金规模突破39万亿元。据中基协披露，截至2026年4月底，我国境内公募基金资产净值合计39.36万亿元，较上年同期增长18.85%，环比2026年3月末增长4.86%，再创历史新高。综合来看，利率下行引发的居民资产配置转移、资本市场整体环境改善等多重因素共振，推动公募基金规模延续扩张态势。3）中信证券拟向中信金控发行H股股票，中长期有利于公司进一步提升国际竞争力。中信证券公告拟发行H股股票，募集资金总额为160亿元，由大股东中信金控以现金方式全额认购，本次发行价格为23.13港元/股（相对2026年5月28日收盘价折价8%左右），限售期48个月。本次资金将全部留存境外用于发展公司国际化业务，以进一步提升公司国际影响力。4）证监会表态将推出更多有力度的改革开放举措。5月28日，深交所2026年全球投资者大会在深圳启幕。证监会副主席刘浩凌在致辞时表示，证监会将持续深化资本市场投融资综合改革，系统谋划推出更多有力度的改革开放举措，以协同发展、合作共赢的“定数”应对国际环境的“变数”。5）5月29日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.2x，大券商2026E平均PB估值1.0x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。 相关研究 《保险行业4月保费：产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心》2026-05-28 《监管严肃整治非法跨境证券业务；保险行业资产突破42万亿》2026-05-24 ◼保险：保费增速放缓；保险资金持续增配权益。1）监管披露保险行业4月保费，产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心。2026年1-4月人身险原保费22400亿元，同比+6.8%；4月单月人身险公司原保费规模为2897亿元，同比+0.6%，增速较一季度有所放缓。1-4月产险公司保费6629亿元，同比+2.2%。4月单月产险公司保费1328亿元，同比-0.2%，增速转负（3月为+1.8%）。其中车险、非车险单月保费均同比下滑。2）金融监管总局披露2026年一季度保险资金运用情况，资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位。2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%。产、寿险公司“股票+基金”合计余额5.9万亿元，较年初增加2010亿元；股票+基金合计占比15.5%，较年初微升0.1pct。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026年5月29日保险板块估值0.47-0.70倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ◼多元金融：1）信托：截至2025年6月全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%。2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45%。2）期货：4月全国期货交易市场成交量为8.55亿手,成交额为74.76万亿元，同比分别增长5.73%和6.53%。2026年4月期货行业净利润11.49亿元，同比增长46.37%，环比下降0.78%。 ◼行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。 ◼风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 内容目录 1.非银行金融子行业近期表现..............................................................................................................42.非银行金融子行业观点......................................................................................................................52.1.证券：交易量环比增长；公募基金规模突破39万亿元；中信证券定增160亿元发展国际业务................................................................................................................................................52.2.保险：4月保费增速略有放缓；保险资金持续增配权益.....................................................72.3.多元金融：政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期；期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向..........................................................................................102.3.1.信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升........................102.3.2.期货：2026年4月成交额同比增长............................................................................103.行业排序及重点公司推荐................................................................................................................124.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：最近5个交易日（2026.05.25-2026.05.29）非银金融子行业表现.........................................4图2：2026年以来非银金融各子板块均跑输沪深300指数..............................................................4图3：2024-2026年各月日均股基交易额（亿元）............................................................................5图4：2020-2026年公募基金规模（万亿元）....................................................................................6图5：2020-2026年权益型基金（股票+混合）规模（万亿元）......................................................6图6：2026年1-4月保险行业保费同比增长情况（亿元）..............................................................8图7：2026Q1寿险公司增配二级核心权益投资规模情况.................................................................9图8：10年期中债国债到期收益率（%）..........................................................................................9图9：信托行业经营收入和利润.........................................................................................................10图10：信托资产种类分布（%）.......................................................................................................10图11：期货行业市场成交量及增速...................................................................................................11图12：期货行业市场成交额及增速...................................................................................................11图13：期货公司营业收入及增速.......................................................................................................11图14：期货公司净利润及增速...........................................................................................................11 表1：各指数涨跌情况...........................................................................................................................5表2：上市券商估值表（2026年5月29日）..................................................................................13表3：上市保险公司估值及盈利预测.................................................................................................14 1.非银行金融子行业近期表现 最近5个交易