非银行金融子行业近期表现
最近5个交易日（2026年05月25日-2026年05月29日），非银金融各子板块均跑输沪深300指数，其中证券行业下跌0.40%，保险行业下跌0.44%，多元金融行业下跌3.28%，非银金融整体下跌0.47%。2026年以来，多元金融行业表现最好（下跌9.93%），券商行业次之（下跌14.77%），保险行业表现最差（下跌21.92%）。公司层面，保险行业中新华保险表现较好，中国太保相对落后；证券行业中锦龙股份、中信建投表现较好，湘财股份相对落后；多元金融行业中南华期货表现较好，弘业期货相对落后。
非银行金融子行业观点
证券
- 交易量环比增长：5月日均股基交易额为36991亿元，较上年5月上涨156.30%，较上月增长30.07%；两融余额29424亿元，同比提升62.52%，较年初增长15.81%；5月IPO发行12家，募集资金101.87亿元。
- 公募基金规模突破39万亿元：截至2026年4月底，公募基金资产净值合计39.36万亿元，较上年同期增长18.85%，环比增长4.86%，再创历史新高。权益类（股票+混合）基金规模为9.4万亿元，环比增长6.27%。
- 中信证券定增160亿元发展国际业务：募集资金将全部留存境外用于发展公司国际化业务，提升国际竞争力。
- 证监会表态将推出更多有力度的改革开放举措：持续深化资本市场投融资综合改革，系统谋划推出更多有力度的改革开放举措。
- 券商板块配置价值有望进一步提升：目前券商行业2026E平均PB估值1.2x，大券商2026E平均PB估值1.0x，建议关注。
保险
- 4月保费增速略有放缓：2026年1-4月人身险原保费22400亿元，同比+6.8%；4月单月人身险公司原保费规模为2897亿元，同比+0.6%，增速较一季度有所放缓。1-4月产险公司保费6629亿元，同比+2.2%；4月单月产险公司保费1328亿元，同比-0.2%，增速转负。
- 保险资金持续增配权益：2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%；产、寿险公司“股票+基金”合计余额5.9万亿元，较年初增加2010亿元，占比15.5%。
- 负债端改善大趋势不变，资产端触底回升：随着经济复苏，保险产品消费需求逐步复苏；十年期国债收益率处于低位，保险公司普遍面临“资产荒”。
- 保险板块估值处于历史低位：2026年5月29日保险板块估值0.47-0.70倍2026E P/EV，行业维持“增持”评级。
多元金融
- 信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升。政策红利时代已经过去，行业进入平稳转型期。
- 期货：2026年4月全国期货交易市场成交量为8.55亿手，成交额为74.76万亿元，同比分别增长5.73%和6.53%。期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向。
行业排序及重点公司推荐
行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。
风险提示
1）宏观经济不及预期；
2）政策趋紧抑制行业创新；
3）市场竞争加剧风险。
