环保行业周报：SAF价格高位运行，关注生物燃料相关企业

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 2026年5月31日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢行业动态：（1）2026年5月21日，印尼主权基金Danantara Investment Management（DIM）正式公布了通过第二批垃圾发电项目资格审核的企业名单。第二批企业共包含85家企业及联合体。相关项目未来将由DIM旗下子公司PT Daya Energi Bersih Nusantara（Denera）负责推进。本轮资格预审参与企业和联合体来自印尼、新加坡、印度、韩国、中国、日本和法国等多个国家。其中多家中企入选。此前，Danantara Indonesia已邀请具备垃圾发电项目开发经验、能力和资质的国内外企业参与资格预审，24家企业/联合体通过。（2）为贯彻落实党中央决策部署，坚定不移走高质量发展之路，建设生态环境友好型自由贸易港，研究形成《关于建设生态环境友好型自由贸易港的意见（征求意见稿）》。文件提出，推动重点行业开展环保绩效评级，新建和改扩建石化化工、水泥、平板玻璃、浆纸项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。完成水泥行业超低排放改造。积极发展节能环保产业，培育壮大节能装备制造、环保技术服务、资源循环利用等产业，推广先进节能环保技术、装备和产品，推动农林废弃物、海洋资源高价值利用，壮大全生物降解材料和终端制品生产规模。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：近期SAF价格高位运行，其中欧洲价格较年初大幅上涨，国内价格保持相对稳定。1)欧洲：2026年5月26日欧洲生物航煤FOB高端价3040美元/吨，低端价3026美元/吨，均价3033美元/吨，环比2026年5月19日下降0.56%，但较年初涨幅约36%；2)中国：2026年5月26日中国生物航煤FOB高端价2600美元/吨，低端价2500美元/吨，均价2550美元/吨，环比2026年5月19日持平。关注生物燃料相关企业：（1）ST嘉澳：2025年5月1日嘉澳环保公告控股子公司获得37.24万吨生物航煤出口许可证，生物航煤已成为公司转型关键方向。公司目前已取得ISCC认证、适航批准及生物航油“白名单”出口许可，具备推进生物航煤海外销售的关键资质基础。（2）海信能科：既实现产能突破与资质认证，又通过研发降本、开拓新市场及依托政策红利巩固领先地位。2026年一季度公司经营业绩大幅改善，实现营业收入7亿元，同比增长191.23%；经营活动产生的现金流量净额4.48亿元，同比增长386.52%，核心驱 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 动因素在于生物能源业务的显著增长。（3）山高环能：公司产能持续扩张，高提油率+高产能利用率+降本助力业绩回暖。公司通过欧盟ISCC认证，打通UCO出口欧盟的销售通道，并持续拓展国内外客户资源，提升餐厨废油脂业务的市场影响力。2025年归母净利润同比增长132.39%。（4）朗坤科技：截至2025年上半年，公司已在全国布局35个生物质资源再生中心项目，其中21个已投入运营，并拥有5个日处理规模超过1000吨的大型项目。目前，朗坤科技的北京通州项目正按规划有序推进，预计于2026年下半年建成并投入试运营。该项目主要系建设和处理有机垃圾总规模2100吨/日，其中废弃食用油脂300吨/日，特许经营期限40年（建设期2年，运营期38年）。项目建成后将进一步提升公司UCO的生产供应能力。（5）鹏鹞环保：盘锦鹏鹞技术升级改造后已完成SAF小批量试生产，现阶段整体产品收率较改造前有所提升，整体推进有序，预计下半年完成验收后转入正式规模化量产。 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘....................................................................................5二、专题研究：SAF价格高位运行，关注生物燃料相关企业........................................................6三、行业动态.......................................................................................................................................8四、公司公告.....................................................................................................................................10五、投资建议.....................................................................................................................................12六、风险提示.....................................................................................................................................13 表目录 表1：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................13 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周涨跌幅后十（%）....................................................................................................................6图5：餐厨废油UCO价格(单位:元/吨).............................................................................................................6图6：SAF-FOB价格(单位:美元/吨)....................................................................................................................7 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ⚫截至5月29日收盘，本周环保板块下跌3.99%，表现劣于大盘；上证综指下跌1.08%到4068.57；涨跌幅前三的行业分别是煤炭（6.7%）、公用事业（6.6%）、通信（5.6%），涨跌幅后三的行业分别是计算机（-7.6%）、综合（-6.8%）、国防军工（-6.4%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块下跌0.24%；水治理板块下跌5.88%；大气治理板块上涨0.26%；环卫板块下跌13.13%；垃圾焚烧板块下跌4.95%；资源化板块下跌4.26%；固废其他板块上涨0.30%；监测/检测/仪表板块下跌5.58%；环境修复板块下跌6.56%；环保设备板块下跌5.59%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为朗坤环境、惠城环保、仕净科技、盛剑科技、复洁环保、苏试试验、兴蓉环境、绿色动力、三峰环境、飞马国际；跌幅前十分别为正和生态、伟明环保、聚光科技、华光环能、盈峰环境、倍杰特、青达环保、祥龙电业、中持 股份、美埃科技。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：SAF价格高位运行，关注生物燃料相关企业 餐厨废油：均价周环比上涨0.98%。截至2026年5月26日餐厨费油UCO普低端价7500元/吨，普高端价7600元/吨，优低端价7800元/吨，优高端价8000元/吨，均价7725元/吨，环比2026年5月19日上涨0.98%。 生物航煤:欧洲价格较年初大幅上涨，国内价格保持相对稳定。1)欧洲：2026年5月26日欧洲生物航煤FOB高端价3040美元/吨，低端价3026美元/吨，均价3033美元/吨，环比2026年5月19日下降0.56%，但较年初涨幅约36%；2)中国：2026年5月26日中国生物航煤FOB高端价2600美元/吨，低端价2500美元/吨，均价2550美元/吨，环比2026年5月19日持平。 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 相关公司近况更新： ST嘉澳 2025年5月1日嘉澳环保公告控股子公司获得37.24万吨生物航煤出口许可证，生物航煤已成为公司转型关键方向。公司目前已取得ISCC认证、适航批准及生物航油“白名单”出口许可，具备推进生物航煤海外销售的关键资质基础。随着全球可持续航空燃料需求预计快速增长，公司正依托相关资质和出口通道，加快生物航煤市场布局，推动产品结构向高附加值、低碳化方向升级。 废弃油脂资源化利用与海外市场突破，进一步强化了公司生物能源业务竞争力。公司下属子公司以各类废弃油脂为原料生产生物柴油，相较于欧盟美国等以大豆油、菜籽油等粮食作物为原料的路径，具有更高的GHG（二氧化碳减排值），更具可持续意义。自2025年连云港嘉澳取得生物航油“白名单”出口许可后，公司逐步打通并完善了海外市场布局，有效释放产能并优化营收结构；未来公司将继续围绕绿色低碳战略，推进技术革新与产业协同，并借助与英国石油的股权合作优势，提升国际市场份额，改善盈利能力。 海新能科 海新能科在可持续航空燃料领域成果丰硕，既实现产能突破与资质认证，又通过研发降本、开拓新市场及依托政策红利巩固领先地位。截至2024年，子公司山东三聚已建成5万吨/年生物航煤产能，产品