厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升

厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 核心观点 ⚫厄尔尼诺效应有望催化冷水机组需求，国产磁悬浮压缩机厂商受益。近期，厄尔尼诺效应引发关注，我们认为市场忽视了厄尔尼诺效应对AIDC建设的影响。据国家气候中心预计，5月进入厄尔尼诺状态，并在夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，将至少持续至26年年底。厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，我们认为极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速国产替代，并逐步出海。 ⚫厄尔尼诺效应推高全球气温，冷水机组需求有望边际提升。厄尔尼诺效应可能导致全球气温升高，甚至导致极端高温事件。厄尔尼诺典型发生机制为：热带太平洋上空自东向西的信风减弱，因此海洋深层冷水的上涌减少，温暖的表层海水则向大洋中部和东部回流，导致大气环流整体东移。厄尔尼诺的发生，伴随着特定区域海水温度的大范围偏暖，海洋向大气释放巨大热量，导致环境温度上升，叠加全球变暖，可能导致全球平均气温明显偏高，甚至引发极端高温事件。厄尔尼诺的增暖效应一般具有滞后性，通常在次年达到峰值。我们认为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。当前AIDC建设需求旺盛，高算力性能芯片功耗持续攀升，单机柜功耗突破"十万瓦级"，这对液冷一次侧散热提出了更高要求。我们认为高温天气之下，机械制冷设备优势凸显，因此新规划的AIDC项目对高效冷水机组的需求有望边际提升，存量数据中心设备替换也会更倾向于，较传统冷水机组制冷量更大的磁悬浮冷水机组。从过往的厄尔尼诺事件来看，2014-2016年、2023-2024年的厄尔尼诺现象，对空调出口量和家用空调总销量均展现出了一定的拉动作用，冷水机组是数据中心、商业楼宇等大型建筑空调系统中的核心制冷设备，因此我们认为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 敬希癸执业证书编号：S0860125120011jingxigui@orientsec.com.cn AIDC电力短缺，SOFC规模化应用奇点将至：——装备新科技挖掘2026-05-17AI硬件升级拉动机床需求，国产机床有望提升份额2026-05-10AIDC冷水机组高景气，国产磁悬浮压缩机厂商迎机遇2026-05-09 ⚫冷水机组景气度有望再提升，国产磁悬浮压缩机厂商受益。磁悬浮压缩机相较于传统压缩机具备性能优势，有望成为AIDC液冷一次侧冷水机组压缩机主流。磁悬浮压缩机显著降低了机械摩擦损耗，提高了运行效率，并延长了设备使用寿命，大幅降低了维护成本。当前磁悬浮压缩机下游应用涵盖数据中心、医药食品、工业化工、楼宇商用，其中数据中心应用占比近50%，我们看好磁悬浮离心压缩机成为未来AIDC数据中心液冷一次侧冷水机组压缩机主流。冷水机组景气度提升有望带动磁悬浮压缩机需求。当前海外磁悬浮离心压缩机龙头订单旺盛，国内磁悬浮压缩机厂商具备产能优势，部分国产磁悬浮压缩机性能已达到国际先进水平，且性价比优势明显，我们看好国产磁悬浮压缩机厂商加速实现国产替代，并逐步出海。 投资建议与投资标的 ⚫厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速实现国产替代，并逐步出海。相关标的：冰轮环境(000811，未评级)、汉钟精机(002158，未评级)、鑫磊股份(301317，未评级)、磁谷科技(688448，未评级)。 风险提示 AI应用拓展不及预期、数据中心建设进展不及预期、市场竞争加剧风险 数据来源：厦门日报，东方证券研究所 数据来源：世界科学，NOAA，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。