核心观点
- 光模块是实现光信号与电信号相互转换的核心器件，其质量通过来料检验、参数检验、老化测试等严格测试程序保证。
- 光模块测试常用仪器仪表分为高速信号测试仪器、基础光学测试仪器和电学与可靠性测试设备三大类，其中高速信号测试仪器是核心。
- AI算力带动光模块需求激增，行业快速增长，预计2026年AI光模块市场规模将达到260亿美元，同比增长57.6%。
- 光模块发展趋势包括速率升级（400G→800G→1.6T）、光电共封（CPO）演进和硅光技术成为主流方案。
- 受光模块需求拉动，光通信测试仪器市场规模同步扩大，2026-2028年全球800G以上光模块设备市场预计市场规模总计达463.1亿元。
- 中国光通信测试仪器市场仍被海外公司主导，2024年国产化率约36.5%，联讯仪器是前五名中唯一一家中国公司，份额约9.9%。
- 国产替代核心驱动力包括海外龙头供应受限、国产性价比优势、下游需求爆发和中国市场主场优势。
关键数据
- 2026年AI光模块市场规模预计达到260亿美元，同比增长57.6%。
- 全球光通信测试仪器市场规模预计2029年达到20.2亿美元，年增长约16.3%；中国市场规模预计2029年达到65.9亿元，年增长约14.8%。
- 2024年中国光通信测试仪器市场份额：是德科技、安立等海外企业合计份额达84%，联讯仪器市场份额约9.9%。
- 800G光模块进入大规模量产阶段，预计2026年1.6T光模块将实现全面规模化商用，3.2T光模块研发取得阶段性进展。
- 硅光技术在光模块市场中的份额有望从2023年的27%提升至2030年的59%。
研究结论
- 光模块速率升级推动通信测试仪器向更高带宽、更高GBaud时钟恢复与误码分析演进。
- 通信测试仪器的市场空间来自带宽升级、速率升级和应用场景扩张三条主线。
- 国产厂商加速追赶，联讯仪器实现1.6T全链路突破，普源与华盛昌加强差异化布局。
- 联讯仪器是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，打破海外长期垄断。
- 是德科技作为全球高端电子测试测量龙头，构建了硬件+软件+服务一体化全产业链技术体系。
- 联讯仪器、优利德、鼎阳科技、华盛昌、普源精电、普赛斯等是国内光通信测试仪器领域的重点企业。
相关标的
- 联讯仪器（光通信测试国产龙头，1.6T全链路突破）
- 优利德（国内综合型测量仪器龙头）
- 鼎阳科技（电子测试仪器四大主力产品全线高端化）
- 华盛昌（拟收购伽蓝特切入光通信测试领域）
- 普源精电（电子测量仪器国产龙头，自研芯片构筑壁垒）
- 普赛斯（华兴源创控股子公司，光通信测试全产业链龙头）
风险提示
- 光模块测试产业发展不及预期
- 相关标的业务进展不及预期
- 相关标的业绩不及预期
- 研报使用的信息存在更新不及时风险
- 市场规模测算偏差
