富瀚微机构调研纪要

调研日期: 2026-05-29 上海富瀚微电子股份有限公司成立于2004年,专注于以视频为核心的专业安防、智能硬件、汽车电子领域芯片的设计开发,为客户提供高性能视频编解码SOC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案,以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。公司致力于与国内外设备制造商、解决方案提供商建立紧密合作关系,共同把握市场契机,为客户提供高性价的产品和服务,持续创造价值。 投资者关系活动主要内容介绍, Q&A Q:公司 2026 年一季度业绩同环比大幅增长的主要驱动因素有哪些?一季度各个业务板块对业绩的贡献情况如何?A:2026 年一季度业绩增长核心来自三大业务板块的共同发力。营收端,智能视频、智能出行业务营收增速均超 50%,智能物联业务营收增速超 100%;盈利端,智能视频板块毛利率同比提升超 3 个百分点,智能出行板块毛利率稳定维持在较高水平,智能物联板块毛利率亦实现显著提升。 Q:客户对公司产品涨价的接受度如何?价格传导过程中公司利润是否会进一步增厚?下游需求是否存在前置情况?如何看待后续季度的趋势? A:在行业供应链整体趋紧的背景下,客户核心诉求优先保障供货稳定,对公司产品涨价的接受度良好。价格传导过程中,公司利润实现了合 理幅度的增厚;公司核心经营策略为与上下游客户共同应对成本波动,长期聚焦毛利率的稳定与可持续提升。 从当前订单结构与客户备货节奏来看,下游需求以刚性生产备货为主,未出现大规模的需求前置、超额囤货现象;公司已建立严格的客户需求甄别机制,精准区分客户常规生产备货与超额囤货需求,优先保障客户常规生产的刚需用量,同时覆盖更多终端客户的合理需求。后续季度来看,随着下游行业景气度持续回升,叠加公司新产品逐步落地放量,公司预计营收规模将延续稳健增长态势,盈利能力维持在合理区间。 Q:请介绍公司今年新产品情况及未来成长点有哪些? A:1. 端侧:即将推出第二代面向可穿戴摄像芯片,算力继续升级,同时搭载自研 AI-ISP 技术,功耗表现具备行业领先的核心竞争力,可广泛应用于 AI 眼镜、运动相机、执法记录仪等移动影像场景。 2. AIoT 领域:首次切入安卓主控芯片赛道,首款产品预计 2026 年下半年启动市场推广。 3. 边缘侧:即将推出边缘算力专用芯片,可部署于家庭 NAS、家庭智能中心等终端设备,解决当前云端推理 token 成本高、用户本地数据隐私安全难以保障的行业核心痛点,充分满足家庭边缘侧的算力需求。4. 车载场景:将自研 AI-ISP 技术深度赋能车载芯片,可有效解决车载场景夜间低光清晰成像、新能源车哨兵模式高功耗的行业核心痛点。此外,公司通过产业基金对智能视觉处理全产业链进行全面布局,以 AI 技术打通全链条核心能力,同时持续关注产业链上下游优质的外延式并购机会。 Q:公司如何应对 AI 技术进步带来的变化,有哪些针对性的业务拓展方式? A:AI 技术的快速发展,为公司带来多维度的业务机遇与模式创新: 一是商业模式升级:与下游客户合作探索云边端一体化模式,客户通过"消费级摄像机 + 月度订阅服务"实现盈利,其中云端大模型相 关能力由公司及公司体系内合作伙伴搭建,除芯片硬件销售收入外,还可获得云服务相关的持续分成收入,打开长期盈利空间;二是应用场景扩容:以"Openclaw"为代表的各类 AI 工具快速普及后,家庭 NAS、AI 盒子等终端的边缘侧算力需求快速爆发,具备显著的商业价值,相关应用场景正加速推广与落地; 三是产品需求迭代:AI 技术发展推动终端产品对算力需求持续提升,同时对能效比提出更高要求,公司已针对性开展产品迭代与技术研发; 四是内部效率优化:公司已在研发环节规模化应用 AI 代码生成工具,显著提升研发效率,全面适配 AI 时代的产品迭代节奏。 Q:卖芯片同时还可以收到订阅费分成的商业模式之前比较罕见,请问公司如何看待这种新模式的发展,能否大规模推广?A:该商业模式的核心要点如下:首先,要满足终端消费者真实需求,这样客户才能收到订阅费用;其次,公司产品 / 服务需要能在整个 环节中起到不可替代的关键作用,并得到客户的认可。未来商业场景只要满足这两个要点,都有望向这个模式发展。 Q:现在 AI 编程的趋势发展很快,公司日常有没有用 AI 编程?效果如何?倾向于用哪家的大模型? A:公司在各部门逐步推广 AI 编程,效果良好,有些环节的工作效率得到了数量级的提升。目前并没有固定使用某一家大模型,而是多个大模型一起使用,各取所长。 Q:AI 编程如果能大幅提升能效,是否意味着小型或者初创的 SoC 芯片设计公司相对大型成熟 SoC 公司的竞争优势在加强?A:AI 编程的确提高人效,但芯片设计领域的竞争是全方位综合竞争。例如在芯片定义阶段,拥有更多客户的成熟公司更容易搜集真实需求,从而定义出更加精准的产品;在设计环节,成熟公司在各类 IP 的积累和复用方面更容易形成内部规模效应;在制造环节,出货量更大的公司会获得更好的成本优势。综合看来,这些因素依然起到主导作用,AI 编程暂时改变不了目前的竞争格局。 Q:公司未来 3-5 年的营收规划及业务板块结构目标是什么? A:未来 3-5 年,在内生增长、不计外延式并购的前提下,公司力争实现年度营收规模突破 40 亿元。业务结构方面,公司将持续推动三大核心业务板块均衡发展,同时加快边缘算力芯片、安卓主控芯片等新业务的放量落地,持续打造新的增长曲线,进一步优化公司整体业务结构。同时,公司也积极保持外延并购的准备工作。 Q:公司海外市场规划及客户拓展进度如何?海外收入占比是否有持续提升的可能? A:海外市场拓展方面,公司将优先布局东南亚、中东市场,后续逐步推进欧洲、北美市场的拓展工作,目前相关业务布局正有序推进。公司正持续加大海外市场的资源投入与布局力度,未来海外收入占比具备持续提升的空间。