商品期权全景数据

摘要

国内商品期市收盘多数下跌，新能源材料跌幅居前，碳酸锂跌4.00%；化工品多数下跌，苯乙烯跌3.55%；能源品全部下跌，原油跌3.12%；黑色系多数下跌，硅铁跌2.73%；农副产品多数下跌，生猪跌2.53%；非金属建材全部下跌，玻璃跌1.35%；贵金属全部下跌，钯金跌1.26%；油脂油料多数下跌，豆粕跌0.60%；基本金属涨幅居前，氧化铝涨5.01%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨0.99%。

重要资讯

1. 几内亚计划于6月宣布铝土矿出口管控措施，以提振价格。
2. 美国和伊朗原则上已就结束中东战争协议达成一致，霍尔木兹海峡航运可能全面恢复。
3. 霍尔木兹海峡封闭导致硫磺供应短缺，冲击磷肥生产，硫磺价格飙升至每吨850至900美元。

策略建议 当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。

• 有色&贵金属：地缘风险压制金属价格，但长期上涨趋势不变。短期地缘风险影响减弱，下方空间有限，可逢低布局牛差策略，或关注看涨期权做多机会。
• 农产品：走势分化，价格和波动率双低品种有反弹升波趋势，空头策略谨慎；前期高位品种需注意风险。可使用牛市价差、熊市价差策略。生猪仍需观察能否筑底。
• 能源化工：整体波动率回落至中位数附近，前期备兑策略可逐步止盈，关注反内卷政策相关品种的阶段性反弹升波机会，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
• 黑色：整体基本面偏弱，建议关注逢高卖出备兑或买沽套保策略。可关注会议反内卷政策、环保政策相关品种的阶段性反弹升波机会，如煤炭、铁矿石等。
• 综合评估：目前商品市场波动率平稳，海外地缘风险带来的情绪反馈正在减弱，但假期扰动概率较大，可用买沽策略保护持仓；原油系、化工系品种短期情绪波动较大，谨慎裸卖权。

风险提示

• 合约选择：优先选择主力合约。
• 波动率管理：低位分位数<30%时优先买入期权，偏高分位数>70%时考虑卖出期权或价差组合。
• 政策与宏观风险：关注中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整。
• 期权流动性风险：优先交易主流标的。

各交易所期权汇总、饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属等板块的具体数据和分析详见报告正文。