Commodity Options Daily Report：商品期权全景数据

摘要

上周五国内商品期货市场整体震荡偏强，南华商品指数上涨1.04%，成交额2.25万亿元。能源板块受地缘政治推动领涨，贵金属中钯价大涨超6%；新能源材料板块则因政策调控与供应宽松领跌，多晶硅跌幅超8%。市场呈现“能源强、材料弱”的结构性分化，地缘风险与政策调控成为核心影响因素。

重要资讯

1. 中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组，旨在减少中间环节，降低供应成本。
2. 美国总统特朗普同意推动加强对俄制裁的法案，并计划主导委内瑞拉石油行业，推动油价降至每桶50美元。
3. 中俄正常经贸能源合作不针对第三方，不受干扰和影响。

策略建议 当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。

• 贵金属：看涨情绪较强，建议持仓较轻投资者逢低卖虚值沽策略，把握远月买购机会。
• 有色：铜、铝阶段性上涨动能再起，建议看涨期权替代底仓多头博上涨，或可把握逢低卖沽机会。
• 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，规避单边风险，短期需关注消费旺季兑现情况。
• 能化：波动率分化，关注反弹逢高卖购机会，以及部分反内卷相关品种的反弹升波机会。
• 黑色：推荐价差组合套保、逢高买沽套保。

风险提示

• 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
• 波动率管理：隐含波动率处于历史低位（分位数<30%）时优先买入期权，偏高（分位数>70%）时考虑卖出期权或价差组合。
• 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
• 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。

一、各交易所期权汇总

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二、饲料养殖

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三、油脂油料

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四、软商品

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五、化工

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六、钢铁建材

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七、有色新能源

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八、贵金属

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重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。