丙烯日报：下游利润仍承压，需求支撑有限

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8380元/吨（+57），丙烯华东现货价9250元/吨（+50），丙烯山东现货价9100元/吨（+75），丙烯华东基差870元/吨（-7），丙烯山东基差720元/吨（+18）。丙烯开工率69%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR364美元/吨（+4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR86美元/吨（+1），进口利润-513元/吨（+12），厂内库存54380吨（+470）。 丙烯下游方面：PP粉开工率18%（+2.11%），生产利润70元/吨（-75）；环氧丙烷开工率60%（-2%），生产利润-1126元/吨（-97）；正丁醇开工率79%（-4%），生产利润-360元/吨（-146）；辛醇开工率68%（-10%），生产利润-596元/吨（-54）；丙烯酸开工率72%（-4%），生产利润183元/吨（-36）；丙烯腈开工率74%（+2%），生产利润-860元/吨（-68）；酚酮开工率75%（-1%），生产利润-1523元/吨（-673）。 市场分析 地缘局势方面，美称伊美谅解备忘录初步非正式文件内容披露不实，美军仍空袭阿巴斯港郊区，伊斯兰革命卫队对发动袭击的美军空军基地进行了打击，美伊双方谈判分歧仍较大，地缘局势仍存变数，关注后期实际谈判结果落地。 丙烯供需基本面看，供应端部分PDH装置陆续复产，包括金能一期、巨正源二期等PDH装置重启并提负，万华蓬莱、华泓PDH近期存重启预期，东华茂名装置6月中上旬重启，PDH开工逐步回升，整体供应存在增量预期，后期丙烯货源偏紧局面阶段性缓解。需求端下游除PP利润修复开工回升外，其余下游仍受制于利润压力开工滑落，多以刚需采购为主，需求疲软仍持续负反馈：PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复开工小幅回升但仍同期偏低，PO利润下滑至阶段性亏损驱动装置降负、开工下滑；丁辛醇开工亦延续回落，丙烯酸开工亦边际转弱，丙烯需求支撑减弱。短期地缘局势扰动较大，成本端支撑下移，供应端逐步回归，而需求端负反馈持续，后期供需基本面存走弱预期或对价格形成压制，后期继续关注PDH装置回归的预期以及下游需求跟进情况。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..............................................................................................