丙烯日报：下游利润分化，需求支撑有限

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8281元/吨（+110），丙烯华东现货价8900元/吨（+0），丙烯山东现货价8825元/吨（+15），丙烯华东基差619元/吨（-110），丙烯山东基差544元/吨（-95）。丙烯开工率69%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR365美元/吨（-19），丙烯CFR-1.2丙烷CFR120美元/吨（+1），进口利润-231元/吨（-34），厂内库存55680吨（+4350）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+3.67%），生产利润315元/吨（+25）；环氧丙烷开工率60%（+2%），生产利润-823元/吨（+73）；正丁醇开工率73%（-8%），生产利润-365元/吨（+0）；辛醇开工率66%（-2%），生产利润-198元/吨（-11）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润381元/吨（+150）；丙烯腈开工率67%（-5%），生产利润-855元/吨（-11）；酚酮开工率80%（+0%），生产利润-664元/吨（+0）。 市场分析 地缘方面，美伊仍在互相袭击对方目标，特朗普再发言威胁重创伊朗、占领哈尔克岛，而以色列仍在袭击黎巴嫩南部地区，地缘摩擦仍在持续，中东局势仍有反复可能，关注后期局势进展。 丙烯供需基本面看，供应端PDH供应集中释放：近期万华蓬莱、华泓二期重启提负，东华茂名与中景短停PDH重启中，宁波金发、渤海石化均计划于6月底重启，国内PDH整体开工率持续回升，丙烯整体供应存持续增量预期。需求端下游利润分化明显，下游整体开工仍处低位，多以刚需采购为主，需求支撑仍有限:PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复开工小幅回升但仍同期偏低，PP对丙烯存在托底支撑；PO利润随小幅小幅当仍亏损较深驱动装置降负、开工下滑，齐翔PO停车；丁辛醇利润不佳开工亦延续回落，蓝帆辛醇停车；丙烯酸价格偏弱利润仍持续承压，宏信丙烯酸装置波动停车，开工亦边际转弱；酚酮则利润好转，开工小幅回升；后期部分下游检修装置存重启预期，下游需求或环比抬升但仍相对有限。短期地缘冲突变数仍存，成本支撑逐步回落，而供应端开始集中回归，需求端跟进情况仍有限，后期供需基本面存走弱预期亦或对价格持续形成压制，继续关注PDH装置回归的预期以及下游需求跟进情况。 单边：观望跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..........................................