丙烯周报：下游利润修复，关注需求支撑回升

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5858元/吨（+6），丙烯华东现货价5800元/吨（+25），丙烯华北现货价5615元/吨（-35），丙烯华东基差-58元/吨（+19），丙烯华北基差-282元/吨（-46）。丙烯开工率75%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR139美元/吨（-13），丙烯CFR-1.2丙烷CFR68美元/吨（-7），进口利润-293元/吨（+28），厂内库存49820吨（+4770）。丙烯下游方面：PP粉开工率42%（-0.90%），生产利润135元/吨（+35）；环氧丙烷开工率74%（+5%），生产利润268元/吨（-57）；正丁醇开工率86%（+2%），生产利润7元/吨（-8）；辛醇开工率71%（-18%），生产利润-15元/吨（+25）；丙烯酸开工率72%（+5%），生产利润632元/吨（-72）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润119元/吨（+61）；酚酮开工率76%（-3%），生产利润-364元/吨（+0）。 市场分析 周内需求端支撑不足而供应端宽松持续压制仍是驱动丙烯持续偏弱下行的主要因素。供应端，滨华60万吨PDH、鑫泰石化30万吨PDH装置相继停车，华东区域宁波金发一期60万吨和东华张家港60万吨PDH装置存重启预期，供应端阶段性减量，但供应宽松格局未改，厂内库存压力仍偏高；需求端，PO、丙烯酸开工回升明显，但辛醇开工受集中停车影响开工显著下滑，整体需求支撑仍有限。后期来看丙烯价格松动下游整体利润边际改善，科鲁尔丙烯腈、蓝帆辛醇等主要下游装置计划重启，辛醇、丙烯腈、PP等开工均存上升预期，丙烯需求端支撑或回升。成本端国际油价仍存供应过剩压力，外盘丙烷持续偏弱，丙烯成本支撑偏弱。 策略 单边：中性；短期或止跌，但上行驱动有限，或底部区间震荡为主；跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动；中美贸易冲突 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯进出口利润...................................................................................................................................5四、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6五、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯华北基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯01-05合约...................................................................................................................................................................3图5：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................3图7：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图8：丙烯产能利用率................................................................................................................................................................4图9：丙烯PDH制生产毛利........................................................................................................................................................4图10：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图11：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................4图12：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................4图13：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图14：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图15：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图16：日本CFR-中国CFR.........................................................................................................................................................5图17：东南亚CFR-中国CFR.....................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.......................................................................................................