强势股脱水-20260527

2026/05/27 17:36 ①超级电容：AI服务器单柜功耗突破百千瓦门槛后，毫秒级阶跃式脉冲负载使传统备电架构全面失效，超级电容凭借微秒级响应与超长循环寿命成为机柜级储能标配。英伟达从GB300到Rubin将储能容量拉升20倍，全球LIC龙头产能缺口显著。中国厂商具备从材料到成品的全产业链卡位，有望承接补位需求。 ②火电：厄尔尼诺影响下南方提前入夏、高温催化电力需求，广东4月现货电价同比已上涨48.4%；叠加中东冲突推升煤价、气电缩量需煤电补位，煤电2027年长协价上行概率较高。煤电企业在量增、电价回升、成本稳定三重利好下，业绩弹性有望从减亏走向扭亏。 ③端侧AI模组：全球端侧AI市场2025-2029年复合增长率预计39.6%，AI模组细分方向增速更高达49.3%。国内头部模组厂商以高算力、通信计算一体化为差异化切入点，深耕新能源车智能座舱，海外收入快速扩张，并加码AI研发制造基地，产品结构升级已先于营收在利润端体现。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、超级电容：占比小，弹性大 （1）大涨题材：超级电容 前两天在市场热潮中表现相对低调的电容产业链今日异军突起。 机构称电容是"算力的能量缓冲"，前者承担数据吞吐速率与算力速率的匹配，后者承担电源供应速率与算力功率的匹配。在VR200 NVL72机架BOM的拆解测算中，Vera Rubin NVL72机架搭载较前代提升20倍的储能容量以保持电力稳定。分析认为，电容已经从"配套环节"重新定位为"瓶颈卡位"，景气重要性量变引发质变。 公司方面，研报称江海股份等国内厂商已明确MLPC及超级电容产品适配GB300方案，正加速对接服务器供应链。 行情上，江海股份今日涨停，东阳光等大涨。 （2）研报深度复盘（国金证券）：算力新瓶颈 ①超级电容在AI数据中心的崛起，本质是AI服务器负载特性的范式转变所决定的。AI训练时数千颗GPU以锁步模式执行计算，功率在空闲与高功率之间毫秒级突变——这与传统稳态负载有着本质差异。传统三级备电架构（柴发+UPS+板载电容）无法快速响应短时功率突变，电池组也经不起AI负载高频充放。而超级电容以物理吸附或锂离子嵌入为储能机制，具备微秒级响应、超长循环寿命、低损耗三大优势，恰好填补了这一结构性空缺。 ②GB300 NVL72平台集成电容性储能元件后，可使电网峰值需求降低最多30%；下一代Rubin平台储能容量较前代大幅提升20倍，标志着超级电容从"选配"升级为核心系统组件。2026年下半年Rubin平台放量，将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。 ③超级电容分EDLC（双电层）与LIC（锂离子混合）两条路线：EDLC具备长寿命、高倍率优势；LIC能量密度更高、体积更小，更适配高密度AI机柜，是当前英伟达AI服务器的主流导入路线。从供需格局看，2026年GB300 NVL72机架出货量预计5-6万台，对应超级电容需求约1500-1800万个，而当前全球LIC龙头武藏的规划年产能仅650万颗，供给缺口显著。 ④国产厂商在超级电容环节具备明确的卡位优势。电容主场在中国——中国厂商不仅做成品，还自主掌握上游核心材料，在腐蚀箔、化成箔、积层箔三个细分环节均具备核心竞争力，产业纵深远优于存储和MLCC环节。东阳光拥有积层箔全球独家专利和唯一工厂，浙江东阳基地正建设年产1300万只的超级电容生产线；江海股份明确MLPC及超级电容均适配GB300方案，已与服务器供应链积极对接，2026年已取得千万级营收，力争年营收1.5亿元以上。 相关产业链如下： 超级电容：东阳光、江海股份、思源电气、海星股份、元力股份、艾华集团。 MLCC：信维电子、泰晶科技、水晶光电、三环集团。 SST：四方股份、金盘科技、阳光电源、京泉华、可立克。 SST所需SiC：天岳先进、晶升股份、宇晶股份、三安光电。 2、粤电力A：极致高温待命？ （1）大涨题材：火电 算电协同是电力行业一大增量，但另一方面，今年高温天气本身带来的电力需求也值得关注。 5月25日，南方电网电力负荷刷新历史最高纪录，较历史峰值增加183万千瓦，本次负荷新高较往年大幅提前近一个月，打破2020年至2025年年度峰值集中在六、七月的季节规律，广西、海南电网电力负荷同步刷新纪录。 此前"超强厄尔尼诺将致最热年"一度冲上热搜。中期来看，高温热浪或成为2026年夏季电力需求的重要催化剂。 行情上，粤电力A主营煤电等业务，今日涨停。 （2）研报深度复盘（长江证券、财通证券）：量增对冲电价，减亏拐点初现 ①我国国家气候中心预计5月进入厄尔尼诺状态，并在夏秋季形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件。从历史规律看，厄尔尼诺发展年夏季，强降雨与酷热并行——2009年以来三次厄尔尼诺事件中，全社会用电量增速均出现边际上修。当前南方地区已提前入夏约20天，4月区域最高负荷同比增长13.0%，广东日前现货加权均价同比上涨48.4%，高温催化效应已在电价层面率先兑现。 ②从一季报数据看，粤电力A的业绩改善路径已经清晰：产能扩张带动电量高增是核心驱动。2025年新增投产煤电306万千瓦，2026年一季度再新增114万千瓦，驱动一季度上网电量同比增加18.05%，其中煤电增幅达24.32%。在电价下行压力下，量增成为对冲工具。 另一方面，成本端也在改善改善，2025年12月至2026年2月秦港煤价中枢同比降低47.45元/吨，燃料成本得以延续回落。在新增装机推高折旧、煤电发电量大幅增长的前提下，营业成本仅同比增长4.63%，增速低于营收，毛利率同比提升2.44个百分点至6.95%。 ③公司项目储备丰厚，在建及核准项目共952.10万千瓦和80.00万千瓦，逐步投产落地后将带动公司装机增长23.48%。其中，克拉玛依光伏项目配套500PFlops智算中心，算电协同将保障光伏电站消纳，拓展了成长边界。 3、美格智能：整点细分 （1）大涨题材：端侧AI 端侧AI也是未来重要发展方向之一。近期面壁智能联合清华正式开源中国首个基于昇腾训练的1.58-bit端侧大模型BitCPM-CANN。 行业龙头数据预测，全球端侧AI市场从2020年的902亿元增长至2024年的2,517亿元，复合年增长率达29.3%。 行情上，美格智能主营之一为算力模组，今日涨停。 （2）研报深度复盘（国金证券、长城证券）：卡位端侧AI ①全球端侧AI市场正进入加速增长阶段，预计从2025年的3,219亿元飙升至2029年的12,230亿元，复合年增长率高达39.6%。驱动力来自实时数据处理、物联网集成和去中心化计算需求的爆发。无线通信模组是这一趋势的核心受益环节——其功能已从传统的被动数据通道演变为"智能节点"，能够进行本地化分析、协议无关优化和边缘到云的协同，成为赋能AI PC、自主机器人、智慧家庭等下一代基础设施的关键组件。AI模组作为其中增速最快的细分，预计到2029年市场规模将激增至81亿元，2025-2029年复合年增长率高达49.3%。 ②公司核心竞争力在于"通信+计算"一体化智能模组的差异化定位。5G高算力智能模组在新能源车智能座舱领域保持领先，是全球首个在高算力AI模组上部署端侧模型的厂商，已为各行业客户提供端侧模型部署与AI应用开发支持。公司持续推进48TOPS产品量产并向80TOPS级迭代，产品结构升级逻辑已在利润端率先体现。 海外市场扩张是另一个增量。2025年公司境外收入同比大增74.5%，营收占比攀升至37.4%，日本、北美、欧洲客户的5G产品已进入规模化批量发货阶段，海外高端市场验证了公司高算力模组的竞争力。 ③4月公司公告拟投资3亿元在南通建设"AI研发及先进制造产业基地"，聚焦高算力AI模组、ASIC服务器、高算力车载SIP模组等方向，加速产品线从传统模组向高附加值AI算力模组延伸。 与此同时，一季度存货同比增加86.3%至13.09亿元，预付款项同比增加208.3%至0.89亿元，反映公司对存储芯片的主动战略备货，为下半年高算力模组及AI终端产品规模交付做准备。 研报来源： 国金证券，刘高畅，S1130525120005，电容，电RAM，2026年5月24日。 国金证券，刘高畅，S1130525120005，下一个涨价品种，2026年5月20日。 长江证券，张韦华，S0490517080003，气候周期映射能源市场，如何投资布局？，2026年5月15日。 财通证券，严家源，S0160525110004，电力公用环保行业周报（2026年第20周）：机制电价顶格常态化，储能马太效应凸显，2026年5月17日。 长江证券，张韦华，S0490517080003，粤电力A电量高增对冲电价压力，成本主导业绩大幅减亏，2026年5月13日。 长城证券，侯宾，S1070522080001，通信行业周报：商业航天、端侧AI发展提速，看好卫星通信、智能算力模组等算力相关产业投资机会，2026年1月21日。 国金证券，张真桢，S1130524060002，美格智能-高算力模组占比提升，卡位端侧AI，2026年4月30日。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。