每日观点
- 供给端：2026年4月PVC产量环比减少8.73%，本周样本企业产能利用率69.85%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量环比增加1.55%，乙烯法企业产量环比减少2.83%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率43.03%，环比减少1.49个百分点，低于历史平均水平；型材开工率41.74%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平；管材开工率36.64%，环比减少2.6个百分点，低于历史平均水平；薄膜开工率50.71%，环比减少1.43个百分点，低于历史平均水平；糊树脂开工率69.95%，环比增加2.680个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
基本面
- 成本端：电石法利润为-320.18元/吨，亏损环比增加67.60%；乙烯法利润为-911.71元/吨，亏损环比减少13.00%；双吨价差为2062.77元/吨，利润环比增加1.20%，排产或将承压。
- 价格与库存：05月28日华东SG-5价为4865元/吨，09合约基差为-49元/吨，现货贴水期货；厂内库存为30.4274万吨，环比减少6.32%；社会库存为54.106万吨，环比减少0.54%；生产企业在库库存天数为5天，环比减少5.66%。MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
库存
预期
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
- 市场预期：PVC2609在4883-4995区间震荡。
