棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据均显示全球棉花供应过剩，中国农业部预计26/27年度期末库存793万吨，库存压力中性。现货市场基差升水期货，主力持仓偏多且净持仓多增，趋势偏多。国内进入消费淡季，下游随用随买，下月需关注厄尔尼诺天气对产量的影响。利多因素包括替代品化纤价格上涨、化肥成本增加、中美出口关税降低及美国主产区干旱；利空因素包括地区冲突导致贸易不稳定及消费淡季。主力09合约若站稳16000关口，上方关注16500压力；若跌破16000，下跌空间打开。基差分析显示现货3128b全国均价17637，基差1488（09合约），升水期货。进口数据方面，4月棉花进口同比增加171%，棉纱进口同比增加8%。涤纶短纤价格走高，对棉花形成利多支撑。
