民生化工周报：油价上涨带动涤纶产业链机会，持续推荐农化板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 化工行业 行业研究/周报 油价上涨带动涤纶产业链机会，持续推荐农化板块 —民生化工周报20171113 化工行业周报 2017年11月13日 民生化工周观点：  本周原油涨价带动石化产品大涨，双酚A暴涨14.42%，苯乙烯大涨6.63%，纯苯涨3.94%，二甲苯涨3.72%，丙酮涨4.98%，苯酚涨4.49%；农化产品涨价持续，硝酸铵暴涨10.12%，百草枯大涨9.52%，硫磺大涨5.65%，三聚磷酸钠大涨5.45%；其他涨幅靠前的品种还有顺酐+9.23%，甲乙酮+5.66%。  聚氨酯板块已经连续第三周回调，环氧丙烷大跌5.62%，纯MDI跌4.96%，软泡聚醚跌3.53%，TDI跌2.65%，硬泡聚醚跌2.53%；其他跌幅靠前的品种还有己内酰胺-8.57%，丙烯腈-5.81%，DMC-4.84%，醋酸-4%，丙烯-2.61%。  油价上涨带动涤纶产业链投资机会，关注荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份、新凤鸣等；持续推荐农化板块短期看中央农村工作会议和产品价格上涨，中长期看农产品价格周期性复苏，推荐诺普信、金正大、沙隆达A、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、江山股份等；关注上海家化要约收购的套利机会。  风险提示：大宗商品价格大幅下跌。 化工产品涨幅排行榜（最新价格取11月10日） 排名 周涨跌幅 产品名称 月涨跌幅 产品名称 涨幅 1 50.00% 液氯（华东） 100.81% 氟化铝（国内均价） 2 14.42% 双酚A（华东） 50.00% 液氯（华东） 3 10.42% NYMEX天然气(期货) 36.46% 硫磺（固态，高桥石化） 4 10.12% 硝酸铵（工业、华北） 34.28% 硝酸（长三角）98% 5 9.52% 百草枯（浙江永农化工） 32.76% 二氯甲烷（浙江巨化） 6 9.23% 顺酐 23.62% 双酚A（华东） 7 6.63% 苯乙烯（华东） 19.66% 丁苯橡胶（1502，长三角） 8 5.66% 甲乙酮 14.84% 石脑油（新加坡） 9 5.65% 硫磺（固态，高桥石化） 13.80% NYMEX天然气(期货) 10 5.45% 三聚磷酸钠(兴发食品级) 12.94% 苯酚（华东） 跌幅 1 -8.57% 己内酰胺（华东CPL） -21.28% 丁腈橡胶（N41，长三角） 2 -5.81% 丙烯腈（华东AN） -20.20% 聚合MDI（华东） 3 -5.62% 环氧丙烷 -19.92% 丁二烯（东南亚CFR） 4 -4.96% 纯MDI（华东） -17.27% 纯MDI（华东） 5 -4.84% 二甲基环硅氧烷（DMC） -13.61% 丙烯腈（华东AN） 6 -4.00% 醋酸（华东） -9.09% 纯吡啶（华东） 7 -3.53% 软泡聚醚 -8.24% 丙烯酸（长三角） 8 -2.65% TDI（华东） -7.74% 粘胶短纤(1.5D38mm华东) 9 -2.61% 丙烯（FOB韩国） -6.35% 二甲基环硅氧烷（DMC） 10 -2.53% 硬泡聚醚 -5.76% PVC(乙烯法、华东） 资料来源：百川资讯，隆众石化，化工在线，民生证券研究院  推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 推荐公司（按推荐顺序） 诺普信 强烈推荐 华鲁恒升 强烈推荐 嘉化能源 强烈推荐 荣盛石化 强烈推荐 新乡化纤 强烈推荐 恒逸石化 强烈推荐 恒力股份 强烈推荐 分析师：范劲松 执业证号： S0100513080006 电话： 0755-22662087 邮箱： fanjinsong@mszq.com 分析师：杨林 执业证号： S0100517050001 手机： 13621397096 邮箱： yanglin@mszq.com -20%-10%0%10%20%30%16-1117-0217-0517-0817-11基础化工 沪深300 13578971/30242/20171113 11:25 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 投资组合盈利预测与评级： 重点推荐公司 股价 EPS PE 评级 最新收盘价 16A 17E 18E 16A 17E 18E 新乡化纤 4.21 0.11 0.31 0.36 39.72 13.58 11.69 强烈推荐 诺普信 7.34 (0.30) 0.40 0.57 - 18.35 12.88 强烈推荐 中泰化学 13.77 0.95 1.06 1.31 14.51 12.99 10.51 强烈推荐 三友化工 10.04 0.41 0.57 0.70 24.35 17.61 14.34 强烈推荐 嘉化能源 9.53 0.57 0.67 0.80 16.72 14.22 11.91 强烈推荐 恒力股份 10.27 0.45 0.64 0.87 22.82 16.05 11.80 强烈推荐 荣盛石化 9.87 0.76 0.95 1.16 12.99 10.39 8.51 强烈推荐 海利得 6.70 0.54 0.84 1.03 12.41 7.98 6.50 强烈推荐 恒逸石化 15.48 0.61 0.66 0.78 25.38 23.45 19.85 强烈推荐 资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究 13578971/30242/20171113 11:25 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 表1：产品价格波动（最新价格取11月10日数据） ......................................................................................................... 5 表2：产品价差波动（最新价格取11月10日数据） ......................................................................................................... 7 表3：化工产品涨跌幅排行榜（最新价格取11月10日数据） ......................................................................................... 8 表4：主要公司动态及估值（收盘价取11月10日） ......................................................................................................... 9 图1：醋酸价格及价差走势 ................................................................................................................................................... 11 图2：醋酸乙烯价格及价差走势增长 ................................................................................................................................... 11 图3：煤头甲醇价格及价差走势 ........................................................................................................................................... 11 图4：煤基二甲醚价格及价差走势 ....................................................................................................................................... 11 图5：PVA价格及价差（元/吨） .......................................................................................................................................... 11 图6：煤头尿素价格及价差（元/吨） .................................................................................................................................. 11 图7：气头尿素价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 12 图8：煤头硝酸铵价格及价差走势 ...................................................................................................................................... 12 图9：气头硝酸铵价格及价差走势 ...................................................................................................................................... 12 图10：氨碱法纯碱价格及价差走势 .................................................................................................................................... 12 图11：联碱法纯碱价格及价差走势 ..................................................................................................................................... 12 图12：烧碱价格