化工行业周报：油价探底，化工品价格底部，持续推荐农化及成长板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 材料 材料II 油价探底，化工品价格底部，持续推荐农化及成长板块 [Table_Summary] 报告摘要：  主要化工品涨跌幅情况 涨幅前五：煤焦油（22.03%），乙烯（7.78%），环氧丙烷（5.76%），苯胺（4.62%），涤纶桐乡（3.53%） 跌幅前五：苯（-12.5%），TDI（-10.53%），原油（WTI）（-10.39%），B5（-10.26%），原油（布伦特）（-9.84%）  上周行情回顾 上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅3.264%，上证指数跌幅2.988%，沪深300下跌4.312%；6个二级子行业中，0个涨幅为正；31个三级子行业中，1个涨幅为正。 原油：面对全球经济下滑及供给增加担忧，经历了2018年10月初的大幅上涨之后，本周油价继续探底，WTI和Brent分别下跌10.39%和9.84%至45.88美元/桶、54.35美元/桶，化工品价格普遍底部。我们认为全球原油供应能力充足（减产本身就已说明），特定条件下供需弱平衡，产油国之间的博弈可轻易改变价格走向。当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下，地缘政治波动加剧，原油金融和政治属性提高。展望未来，我们维持前期判断，当前决定油价的核心因素依然为供给侧，从产油国的利益出发，油价上涨符合产油国利益，对于寡头市场，具备上涨动力。从成本端出发，考虑页岩油成本在45美元/桶以上，油价下有底。看好油价温和上涨，中枢向上判断不变，但考虑中美贸易摩擦、重启伊朗制裁等不确定因素，波动或加剧。 天然气：维持我国天然气再次进入黄金发展期判断。11月份进口天然气915万吨，同比增长39.8%，环比增长25%；1-11月份进口天然气8119万吨，同比增长33.8%。  近期推荐公司及主要观点 12月19日至21日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年，做好经济工作至关重要。会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。会议认为，我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇。要巩固“三去一降一补”成果，推动更多产能过剩行业加快出清。经历2017年的全球经济共振向好，叠加 走势对比 证券分析师：杨伟 执业资格证书编码：S1190517030005 证券分析师：柳强 执业资格证书编码：S1190518060003 《【太平洋化工周报】：OPEC减产达成利好油价，持续看好成长及农化板块》--2018/12/09 《广信材料（300537）事件点评：签订光刻胶技术委托开发合同，拓展新的利润增长点》--2018/12/03 《【太平洋化工周报】油价筑底，静待OPEC会议靴子落地，G20传递积极信号》--2018/12/02 [Table_Message] 2018-12-22 行业周报 看好/维持 化工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 国内供给侧结构性改革，环保去产能，去杠杆，中上游化工企业盈利大幅增加，龙头企业纷纷扩产。2018年以来全球经济复苏放缓，我国宏观经济不确定性徒增，外部中美冲突或长期存在，内部需求疲软，面临经济周期和金融周期双下行挑战，新动能不足。国内11月经济数据显示经济下滑压力较大，规模以上工业增加值当月同比增长5.4%，环比回落0.5个百分点，纺织、化工、橡胶塑料等行业延续低速增长；社零消费、出口贸易增速进一步下滑，化工品价格大多维持底部。三季度以来，国内政策频频转暖，目前政策底已现，改革力度及效果有待持续观察。 维持前期观点，我们持续看好前期调整幅度较大，与传统经济周期弱相关的农化及成长板块。同时，经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。 （1）成长板块：宏观经济不确定性条件下，弱周期成长股值得关注。福建晋华被镁光制裁，进一步凸显了半导体国产化的重要性，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，看好电子特气、湿化学品、CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。我国抗老化助剂行业仍处于成长期，下游市场增长稳定，经济周期弱相关。全球珠光材料行业预计将维持15%较快增长，国内龙头有望受益。重点推荐：显示及环保材料平台万润股份、高分子抗老化剂龙头利安隆、珠光材料龙头坤彩科技。 （2）刚性需求，农化板块：中央经济工作会议连续两年提出“扎实推进乡村振兴战略”。国内环保高压常态化下，行业集中度不断提升，重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。复合肥行业龙头金正大，打造金丰公社农业服务新模式。 （3）万华化学：公司全球MDI龙头地位稳固， 2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长，13万吨/年PC、5 万吨/年 MMA、8万吨/年 PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产，推进100万吨大乙烯项目，中国化工巨头冉冉升起。 （4）油气、油服及工程服务产业链：尽管近期油价大幅回调，我们认为油价上涨符合产油国利益，对于寡头市场，具备上涨动力，中枢向上判断不变。叠加国内能源安全要求，油气行业资本开支预期增加，利好油服及工程服务板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势，天然气再次迎来黄金发展期。随着国家发改委天然气改革措施的落地，叠加入冬用气高峰，多地气价上调。重点推荐新奥股份、通源石油、广汇能源。 （5）炼化聚酯产业链：由于前期涨幅较多，近期板块面临调整。我们认为该行业充分竞争，行业集中度提升，企业盈利水平大幅提升。未来，上下游一体化发展，抗风险能力增强，炼油大国走向炼油强国，持续重点推荐中国石化、四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化），具有成长为国际伟大公司的潜质。 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  本周金股组合 太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今，累计收益20.78%，跑赢上证综指32.43%，跑赢化工行业42.67%。上周金股组合累计收益-4.48%，跑输上证综指1.73%，跑输化工行业1.56%。 本周金股：利安隆（20%）、新奥股份（20%）、坤彩科技（20%）、金正大（20%）、利民股份（20%）  风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1、市场回顾 ................................................................. 14 1.1 化工行业表现情况 ........................................................ 14 1.2 化工行业个股情况 ........................................................ 15 2、近期主要观点及本周推荐 .................................................... 16 2.1 近期主要研报及观点 ...................................................... 16 2.2 上周调研情况及主要观点 ................................................... 16 2.3 本周观点及金股组合 ........................................ 错误!未定义书签。 3、上周行业重要新闻 ......................................................... 19 4、化工行业重要产品价格走势图 ................................................ 21 4.1能源产业 ................................................................. 21 4.2 基础化学品 .............................................................. 22 4.3聚氨酯产业 ............................................................... 24 4.4 钛产业 .................................................................. 26 4.5 磷化工产业 .............................................................. 26 4.6氯碱产业 ................................................................. 27 4.7氟化工 ................................................................... 28 4.8化纤产业 ................................................................. 29 4.9 塑料橡胶产业 ............................................................ 31 4.10 农化产业 ............................................................... 32 4.11 锂电池材料 ............................................................. 34 4.12 维生素 ................................................................. 35 4.13 其他 ................................................................... 37 行业周报 P5 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：上周28个申万一级行业涨跌幅 ......................................................... 错误!未定义书签。 图表2：上周6个化工二级子行业涨跌幅 ....................................................... 错误!未定义书签。 图表3：上周申万化工三级子行业涨跌幅 ....................................................... 错误