鄂尔多斯调研总结
安检情况
- 增持（维持）
- 天气对内蒙古地区煤矿的影响大于事故影响，去年持续一个月的暴雨对煤炭产量造成较大冲击，该地区7-8月为传统暴雨高发期。
乌海地区生产情况
- 乌海地区核定产能5500万吨，当前开工率不足40%。
煤价情况
- 自5月22日后，内蒙古地区坑口煤价已上涨40元/吨。
发运情况
- 自3月20日起，铁路发运成本倒挂情况缓解；近期受坑口煤价快速上涨影响，发运成本再次出现倒挂，直接导致请车量下滑。
- 呼和浩特局铁路运费下浮幅度有所收窄。目前呼和局正推进区域铁路资源整合，计划搭建区域铁路网络，并收购东乌铁路，打通东西向铁路运输通道。
库存情况
- 坑口库存处于极低水平，当前鄂尔多斯坑口库存较去年同期下降超1300万吨。
- 站台库存维持在1-3天周转量，仅以保障正常运输为目标。
区域煤矿生产情况
- 热值：原煤平均发热量约4100-4300大卡/千克，经洗选后热值可达5000大卡/千克以上。
- 生产成本：吨煤生产成本约200元/吨，另需承担5元/吨的生态环保修复费用；环保方面，当地正推广喷洒含微生物的抑尘剂，日均喷洒量约1万吨。
投资建议
- 因事故煤矿所属地长治乃贫煤、贫瘦煤、瘦煤等主产区，山西省焦煤产量占据全国过半，因此对全国焦煤供应影响更为显著，焦煤供需矛盾或骤然尖锐，焦煤价格向上弹性空间望彻底打开。
- 重点关注：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。
相关研究
- 矿山机器人应用验证试点工作启动，井下机器人落地应用有望提速，重点关注科达自控。
- 重点关注布局海外&煤化工占比较高&销售结构以现货为主&有成长空间的兖矿能源。
- 遵循“绩优则股优”策略，重点关注新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等。
- 重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）。
- 自3月初美伊冲突以来，油气价格暴涨，国内煤化工盈利明显增厚，重点关注广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。
风险提示
- 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。
